文档介绍：上市公司研究基本提纲
本研究提纲并非适用于所有上市公司。在研究非制造业公司时,某些概念所指代的事物需要根据行业特点进行调整。
比如:百货零售公司的营业面积增加,航运类公司的船队规模扩大都可以理解为产能扩张。
一、公司业务
1、按照业务类型、产品或地域,分解公司的主营业务收入、主营业务利润和税前利润
(具体按何种标准进行分解,应考虑研究的实际需要。)
从业务角度分析经营业绩。
某些投资收益贡献占比较大的公司,单纯分析主营业务收入和利润是不完整的。
2、前三个年度年报(与最近的定期报告)中,营业利润,非经常性损益和投资收益变化情况以及占税前利润的比例
从财务角度分析经营业绩。
在此项分析中,应同时关注会计政策与税收待遇的变化。
3、明确支撑公司未来业绩增长的业务
在明确业绩增长点的同时,不能“只顾一点而不及其余”,要注意分析其它业务是否可能出现衰退。
二、对企业内在成长性的判断
这一部分进行比较静态分析。先不考虑企业间的竞争、产业政策的变化等外部因素,而是假设外部环境保持稳定,仅从上市公司本身的变化来匡算业绩增长的空间。
以下分析应针对上市公司的所有业务。
1、明确业绩增长的驱动因素:产能扩张、产品涨价、产品升级导致利润率提高或其它因素
这里所说的产能应作广义理解,在各个行业、公司可能会有所区别。
2、对主要驱动因素进行数量分析,必要的话应判断发展趋势
我们希望主要驱动因素具有持续性的产生影响。
3、对影响业绩的其它因素进行数量分析,必要的话应判断发展趋势
在经营中会不会出现其它不利因素?
4、采购方式、生产方式与销售模式
在研究中必须重视上市公司具体的采购方式、生产方式与销售模式。
比如了解了产品的生产周期和销售周期,我们就能分析库存与应收帐款规模是否合理。
5、技术能力
在某些行业中,技术能力往往决定着企业的命运。
6、初步结论
得到肯定的结论时应转入下一步的分析。但是也要注意在某些情况下,部分上市公司可能纯粹因为外部环境的变化而受益。
三、外部环境
通过对外部环境的分析,来验证企业是否能够顺利地实现业绩增长。
以下分析应针对上市公司的所有业务。
1、产品的供需状况及其未来发展趋势
对供给的研究比较容易,对需求的预测则往往比较困难,需要从多个方面进行论证。
2、产品价格的波动趋势
找出影响产品价格的关键因素,对大宗产品要从国际国内多个角度去分析,并与其它变量建立逻辑和数量联系。
3、分析成本结构和成本变动的因素
需要关注(但不限于)主要原材料、能源的供应风险;
主要原材料与能源价格的变动趋势;
导致成本变动的其它因素,如折旧、薪资政策等。
4、政府管制
本国政府的产业政策、环保政策和外国政府的贸易政策,都可能对公司的经营产生重大影响。
5、基本结论
如果完成上述研究后仍不能得出肯定的结论,建议大家暂时放弃对目标公司的关注。
四、上市公司行为
上市公司实际经营状况的好转并不必然导致经营业绩的提高,有可能通过各种渠道转化为内部人收益、控股股东收益或冲销以往的损失等等。
分析上市公司行为时应关注(但不限于)以下事项。
1、管理者
企业管理者对企业起着决定作用,因此应尽可能的了解企业管理者。
2、资产负债表
对