文档介绍：(经济学硕士)
碳排放权交易的市场定价
RESEARCH ON PRICE OF CARBON MISSIONS
TRADING MARKET
王锐
2010年月
国内图书分类号: 学校代码:10213
国际图书分类号:336 密级:公开
经济学硕士学位论文
碳排放权交易的市场定价
硕士研究生:王锐
导师:惠晓峰教授吴冲教授
申请学位:经济学硕士
学科、专业:金融学
所在单位:管理学院
答辩日期:2010 年 6 月
授予学位单位:哈尔滨工业大学
Classified Index:
: 336
Dissertation for the Master Degree in Economic
RESEARCH ON PRICE OF CARBON
EMISSIONS TRADING MARKET
Candidate: WangRui unYin
Supervisor: Prof. Hui Xiaofeng
Academic Degree Applied for: Master Degree of Economic
Specialty: Finance
Affiliation: School of Management
Date of Defense: June , 2010
Degree-Offering-Institution: Harbin Institute of Technology
哈尔滨工业大学经济学硕士学位论文
摘要
在气候环境问题日益凸显的今天,通过促进低碳经济的发展以带动实体经
济发展并逐渐摆脱危机已成为当前各国的共识。利用经济学方法解决环境污染
问题,扭转先发展再治理所需的高昂代价带来的经济冲击,已经成为国家政策
和学者研究的重点。世界范围内的碳交易市场已逐渐形成,交易量和交易额稳
步增长,直逼石油成为最大交易市场。在基于配额和基于项目的市场中,中国
作为最大的碳供应国,参与了众多 CDM 项目交易,但中国企业在交易中一直
处于价格接受者的地位,很难从交易中获得相应利润和发展空间。
因此,本文结合国际和国内的碳交易市场现状,以排污权交易、碳排放权
交易的相关理论为基础,分析国际碳排放权市场的形成和特点;通过对国际碳
排放权交易市场的剖析,从理论角度对厂商减排量成本进行定价,并得出碳排
放价格的构成,提出在碳交易市场初始分配排放量时考虑的成本定价;从实际
角度出发,分析影响我国碳排放权交易价格的四方面因素。为了避免减排企业
习惯免费获取排放权并难以接受自由交易市场的价格,也避免其较少参与甚至
拒绝参与二次交易,本文提出在碳交易市场初始分配排放量时使用实物期权定
价方法,来规避碳排放权价格波动产生的风险,提高碳排放权交易市场的交易
量和活跃度。。由于碳排放期权具有严格的条件适用 Black-Scholes 期权定价公
式,因此,本文将借助 B-S 模型建立一个碳排放期权定价模型,利用欧盟市场
数据构建一个以 EUADEC-10 为基础的期权,并确定了期权的价格。实证部分
以时间序列分析理论和期权交易基本理论和欧盟基于配额交易的 EUADEC-10
在 2009 年全年的交易数据为基础,使用 ARCH 模拟构建了 AR(2)-GARCH(1,1)
测算历史波动率和隐含波动率最后,从中国构建碳排放交易市场体系出发,针
对期权期货产品确定交易对象和主体、基本交易原则、初始排放权分配以及合
约制定等细节,为未来中国碳交易市场构建提供了研究思路。
关键词:碳排放交易;市场定价;ARCH 模型;B-S 模型
- I -
哈尔滨工业大学经济学硕士学位论文
Abstract
As one of the important problems facing the world today, there are many
perspectives and various methods in solving the environmental issue. Emission
permits trade of carbon has been one of the economic categories, which frequently
appears in discussing environmental issue in recent years. China has e the
largest carbon emission supplier, yet certain prominent theoretical and practical
problems still e