文档介绍：金融市场学
第七章金融衍生
工具市场
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第一节金融衍生工具市场概述
一、金融衍生工具的概念
金融衍生工具(derivative instruments)——是指从基础金融工具衍生而来,其价格依附于传统金融工具价格的金融工具。具有两大基本特征:
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二、金融衍生工具市场的功能
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第二节金融远期合约
一、概述
金融远期合约( financial forward contracts):交易双方约定在未来某一时刻(交割日)按事先约定价格(交割价格)购买或出售某项金融资产(基础金融工具)的协议。
约定购买基础金融工具的一方称为多头;
约定出售基础金融工具的一方称为空头。
在远期合约到期时,双方必须进行实物交割。
,灵活性较大,不在交易所内交易;
,在签订合约时不需付款;
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第二节金融远期合约
二、利率远期协议(Forward rate agreements, FRA)
远期利率协议是买卖双方同意从未来某一商定的时间开始,在某一特定时期内按协议利率借贷一笔数额确定、以具体货币表示的名义本金的协议。
协议的买方→名义借款人
其订立远期利率合约的目的是规避利率上升的风险或投机;
协议的卖方→名义贷款人
其订立远期利率合约的目的则是规避利率下降的风险或投机。
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:远期利率合约签订的日期;
:一般在交易日后两天;
:远期利率协议据以计算利息的本金。借贷双方都不必交换本金,只是在结算日根据合同利率和参照利率之间的利差以及名义本金额,由交易一方付给另一方相应的结算金,因此叫名义本金。
:远期利率合约中双方约定的借贷利率;
:是指在确定日用以确定结算金的某市场利率,一般是权威的市场利率,如LIBOR;
:参考利率确定的日期;
:名义贷款开始计息的日期;
:是指在结算日根据合同利率和参照利率的差额计算出来的由一方交付给另一方的金额;
:名义贷款到期的日期;
:结算日至到期日之间的时间长度。
远期利率协议中的重要术语:
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2天
合同期
2天
延后期
确定日
交易日
起算日
结算日
到期日
远期利率协议时间图
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远期利率协议结算金的计算
上式中,
r——参照利率;
rk——合同利率;
A——名义本金;
D——合同期天数;
B——天数计算惯例(美元一般是360天,英镑为365天)
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举例:利率远期协议
某公司由于季节性交易需求,需在1个月后借入一笔期限三个月的短期资金,金额200万美元。该公司财务主管预计银行利率将上升,于是在2007年5月12日购买了一份本金200万美元、%的1×4远期利率协议。
(1×4:起算日至结算日为1个月,起算日至到期日为4个月。)
、起算日、确定日、结算日、到期日;
%,该公司应支付结算金还是应获得结算金?金额是多少?
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第三节金融期货市场
一、金融期货的概念
金融期货(financial futures)——买卖双方在交易所签订的在将来的某一确定时刻按确定价格购买或出售某项金融资产的标准化协议。
金融期货与金融远期很相似,但也存在诸多差异。用一句话概括,金融期货是标准化了的金融远期。
现货交易、远期现货交易与期货交易的本质区别在于交易目的不同。前两者都要实现商品所有权的转移,而期货交易的目的则是转移商