文档介绍：中信证券研究部策略组2010年12月纵横时空:穿越宏调周期的公司A股市场2011年投资展望*2011年市场处于条件性多空的阶段,纵向来看,国内需要平衡转型期通胀与增长的关系;横向来看,取决于中美两国的战略博弈,对冲中国势必要求至少在其中一方面占有优势。一、市场趋势篇**股票在资产周期中的角色—通胀与利率的演变*%,市场一致预期**通胀压力有多大:食品和居住是每轮通胀的主要推动力**通胀压力有多大:粮食价格上涨的特征**利率变动的可能趋势**农民工市民化——城市化的突破口(2)农民工市民化对经济增长的影响主要体现在:(1)居民消费增长;(2)增长就业;(3)住房支出增加;(4)基础设施建设;(5)政府支出结构变化。**农民工市民化对内需和增长的影响:CGR模拟自2010年起,市民化基准数量比基准情景每年增加1000万人(相当于农民工中5%,约700万人再加上其所抚养的农村人口实现市民化)不同情景下经济增长的模拟结果(国发中心)(%)(百分点)**********GDP(亿元)市民化情景373350409908449158490631536362583167变化(百分点)3602759212028168852228428107*增长:短期的回落体现结构性原因PMI新订单指数11-12月下降的结构PMI指数11-12月下降的结构