文档介绍：南华大学学位论文原创性声明
本人声明,所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研
究成果。尽我所知,除了论文中特别加以标注和致谢的地方外,论文中不包含其他
人已经发表或撰写过的研究成果,也不包含为获得南华大学或其他单位的学位或证
书而使用过的材料。与我共同工作的同志对本研究所作的贡献均已在论文中作了明
确的说明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。
作者签名: 年月日
南华大学学位论文版权使用授权书
本学位论文是本人在南华大学攻读硕士学位期间在导师指导下完成的学位论
文。本论文的研究成果归南华大学所有,本论文的研究内容不得以其它单位的名义
发表。本人同意南华大学有关保留、使用学位论文的规定,即:学校有权保留学位
论文,允许学位论文被查阅和借阅;学校可以公布学位论文的全部或部分内容,可
以采用复印、缩印或其它手段保留学位论文;学校可根据国家或湖南省有关部门规
定送交学位论文。同意学校将论文加入《中国优秀博硕士学位论文全文数据库》,
并按《中国优秀博硕士学位论文全文数据库出版章程》规定享受相关权益。同意授
权中国科学信息技术研究所将本学位论文收录到《中国学位论文全文数据库》,并
通过网络向社会公众提供信息服务。对于涉密的学位论文,解密后适用该授权。
作者签名: 导师签名:
年月日年月日
摘要
随着资产重组、收购兼并、股权交易等企业交易活动日益频繁,企业作为社
会经济活动运转中的一种重要组织形式,一直在不断探索着自身发展奋斗目标,其
中企业价值评估是其产权交易所探讨的核心问题之一,现代企业财务目标已经由利
润最大化、股东财富最大化逐渐转化到相关者利益最大化、企业价值最大化上来。
那么如何认识企业价值,怎样对企业价值进行评估,这成为理论界和实务界普遍关
注的话题。财务理论界和实务界对企业价值评估理论研究较成熟,并建立了比较完
整的企业价值评估方法体系,然而,现有的企业价值评估着重于对反映企业内部价
值的要素进行评估,而对反映外部价值要素的顾客很少反映、很少顾及,都没有把
企业置于表现为包括顾客价值在内的相关者利益最大化的企业财务目标背景下进
行评估,而且在技术上没有将顾客价值的量化指标融合进去。理论界和实务界一直
在寻找较好的企业价值评估的技术方法,但都没有在企业价值评估研究过程中将顾
客价值充分量化。
正是基于此,本研究采用理论和实践相结合,文献研究、案例研究与定量研
究相结合的方法,首先分析了研究企业价值评估目前存在问题及原因及评估企业价
值的重要意义,并全面回顾了国内外对企业价值评估研究的现状,提出了本文研究
的目的、研究的内容及研究方法;其次研究了企业的价值目标是以顾客价值为导向
的企业价值最大化,企业价值是利益相关者契约关系的总和,企业财务目标更加体
现为利益相关者最大化,对企业价值评估时,应协调内部价值与外部价值,不仅要
评估企业内部价值要素,更要评估反映外部价值要素的顾客;再次分析了以自由现
金流量折现法为代表的几种主要企业价值评估方法,得出这几种主要企业价值评估
方法要么评估企业的股权价值,要么评估企业债权价值,唯独自由现金流量法评估
了股权和债权,而后在众多的价值评估方法中选取主流的自由现金流量法,这最符
合相关者利益最大化的企业财务目标;探讨了计算企业现金流量各参数的基本模型
与基本参数模型,并以海尔集团为例,评估了海尔的企业价值,并通过了检验;具
体方法是:设计了顾客价值指标体系与顾客价值的调查问卷,并以海尔集团为例,
使用层次分析法为顾客价值赋以权重;用模糊综合评价法对海尔顾客价值进行模糊
的评价,将其顾客价值量化,从数量上得出了客观的修正系数 K 且大于 1,并对初
I
试评估值进行了修正,与初试评估价值相比,发现海尔的企业价值被低估,且从理
论和实践上探讨了其被低估的原因;最后本文在前面研究的基础上,从三个方面提
出顾客价值下企业价值提升策略:第一,充分挖掘顾客需求;第二,强化顾客价值
创新要素;第三,加强经营管理水平。
关键词: 企业价值; 价值评估; 顾客价值
II
The Research on Evaluation of Enterprise Value Based on
Customer Value
ABSTRACT
With assets anization, purchase annexation and acquisition, stock