文档介绍：7、投资决策
(1)、投资决策的分类
(2)、资本预算
(3)、资本预算中的风险分析
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(1)、投资决策的分类
投资决策,是指围绕某一投资项目的各种被选方案(两个或两个以上的方案),根据一定的标准进行比较、评判和选择的一种管理行为。
投资决策
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(2)、资本预算
、资本预算的概念
资本预算,是对投资项目的各种备选方案进行财务预算并且进行相关财务效益分析的一种财务管理活动。
资本预算的作用在于:
可以向投资决策者提供有助于其进行正确决策的信息、资料;
有助于企业财务主管人员为投资项目进行合理的资金需求和筹措规划;
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、资本预算的编制
---资本预算的主要内容包括:
投资方案的投资额、投资期间(建设期间、投产
期间);
投资方案建设期间的投资安排;
投资方案投产期间的资金收付预计;
投资项目结束时,资金回收的预计;
投资方案的预期收益率选择或确定。
--- 编制资本预算,就是要编制投资方案在其整个生命周期中的预计现金流量表。
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投资方案现金流量预计表的基本组成如下:
第1年第2年…第m年第m+1年第m+2年…第n年
投资额 y1 y2 ym
项目投产的现金流出
xxx ** ** **
………...
Xxx ** ** **
小计*** *** ***
项目投产的现金流出
xxx ** ** **
………...
Xxx ** ** **
小计*** *** ***
现金净流量 xm+1 xm+2 xn
投资结束时的现金回收 Rn
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采用间接法编制的投资项目现金流量表
第1年第2年…第m年第m+1年第m+2年…第n年
投资额 y1 y2 ym
项目投产的现金净流量
净利润*** *** ***
年折旧*** *** ***
...
现金净流量小计 xm+1 xm+2 xn
投资结束时的现金回收 Rn
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--资本预算中的有关计算
●不贴现的投资回收期计算
年盈利均匀的投资项目
项目的投资回收期= 投资总额/年均盈利额
年盈利不均匀的投资项目
项目的投资回收期等于累计盈利额等于投资额的年限.
【说明】计算的投资回收期和要求的投资回收期进行比较,可以进行项目经济上是否可以接受的基本判断. 从理论上讲,此种方法没有考虑资金的时间价值,不符合现代理财的基本原则。但是,由于其简单直观,据调查,欧美、日本的许多大企业在进行项目投资决策时,以此指标作为决策的重要考虑因素。
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●贴现的投资回收期计算
项目的投资回收期N 满足:
m N
∑(yi/(1+I%)i) - ∑(Xi/(1+I%)i) = 0
i=1 i=m+1
Yi-----第i年年度投资额;
Xi---第i年年度净利额;
I%---贴现率;
M----投资建设期;
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●净现值( present value)计算
n m
NPV=∑( Xi/(1+I%)i) + Rn/(1+I%)n - ∑(yi/(1+I%)i)
i=m+1 i=1
Yi-----第i年年度投资额;
Xi---第i年年度现金净流量;
Rn---项目期满时回收的现金辆;
I%---要求的最低收益率;
M----投资建设期;
n---- 项目生命周期;
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●获利指数(PI,profit index)计算
n
∑( Xi/(1+I%)i) + Rn/(1+I%)n
PI= i=m+1
m
∑(yi/(1+I%)i)
i=1
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