文档介绍：我国寿险资金投资结构分析
摘要:伴随着我国经济的快速增长,我国保险业呈现飞速发展。在费益差和死益差不断缩小的情况下,各寿险公司运用寿险资金投资所取得的利益差成为各公司竞争和稳健发展的关键。相对于发达国家成熟保险市场,我国寿险资金投资结构相对不合理,投资渠道相对较窄,寿险资金投资收益率相对较低。本文通过马柯维茨经典投资组合模型来测算寿险资金投资结构最优投资比例,并与我国寿险资金各投资渠道的实际投资比例进行对比分析,最后对寿险资金投资提出合理化建议。
关键词: 寿险资金;投资结构;马柯维茨模型
中图分类号: 文献标识码:A〓文章编号:1003-9031(2014)12-0048-05 DOI:.1003-
一、引言
随着经济的发展,寿险公司数量的增多,寿险公司业务的竞争也愈加激烈。寿险公司已经从人们传统观念中单纯具有保障功能的公司发展成为了集保障功能和投资功能于一身的企业。在费差益、死差益、利差益这三个主要利润来源的中,寿险公司费差益逐渐减小甚至于出现费差损,死差益也在逐渐缩小,寿险资金运用所取得的利差益尤为重要[1]。寿险资金成熟运用所取得的收益不仅可以弥补费差益等减少可能带来的承保利润的下降甚至是亏损,而且可以保证寿险公司的稳定运行,提高竞争了,促进寿险业健康的发展。
二、我国可运用寿险资金现状分析
(一)我国寿险资金投资方向及限额规定
保险公司在选择投资方式时必须考虑投资方式的稳定性,尤其是寿险公司更要严格考虑安全性,以保障投保人的利益。目前,我国寿险资金的投资方向主要有银行存款、债券、股票、证券投资基金、不动产投资以及境外投资等投资方式,其中银行存款主要是大额存款协议,债券包括国债、金融债和企业债。为了能使寿险企业安全平稳运行,对收益率波动较大的投资方式保监会都设有限额[2]。根据2010年8月31日起实施的《保险资金运用管理暂行办法》中规定:我国寿险资金投资于无担保企业债、股票和股票型基金账面余额合计不高于上季末总资产的20%,股权相关投资不高于上季末总资产的5%,不动产相关投资不高于上季末总资产的10%,投资于基础设施等债权投资不得高于上季末总资产的10%,且寿险公司不能直接投资于房地产,寿险公司投资于银行活期存款、政府债券等安全性高的投资方式的账面余额合计不得低于上季末总资产的5%。
(二)我国可运用寿险资金余额发展变化
随着经济的快速发展,不仅我国寿险公司数量在增加,而且其保费收入、资产总额以及可运用的保险资金都在迅速增长。我国寿险资金占保险资金的大部分,超过70%,因此,可用保险资金余额发展变化来分析寿险公司可运用资金的变化。2008年全球金融危机发生后,世界经济都处在萧条时期,我国虽也受到影响,,%。2009年,我国保险资产突破四万亿,%,2011年超过6万亿。,(见图1)。
(三)我国寿险资金运用收益率发展变化及国际比较
。我国寿险资金占保险资金的70%以上,且查找不到我国寿险资金运用收益率的变化情况,本文拟用保险资金运用收益率来描述寿险投资收益情况。2006年以前,我国保险资金投资收益率在2~4%之间,投资收益率相对较低,由于市场发展前景好,经济发展速度快,且证券市场发展好,投资环境好,%历史新高。次贷危机引发的全球性金融危机后,我国保险投资市场也受到非常大的影响,%的历史新低。2009年,虽然全球经济形势仍然不容乐观,但我国经济发展及保险公司发展形势良好,%(见图2)。在排除偶然因素的干扰下,我国保险公司资金运用水平在整体中来看存在提高的趋势。我国保险资金运用方式也在越来越灵活自由,寿险公司也能够综合运用各种投资方式来化解风险,减少波动,改善寿险资金运用水平。
。虽然我国保险业发展非常迅速,但与发达国家成熟的保险市场来比较,我国寿险投资情况仍然不理想。2001
―2005年,中国、~%、~%、~%之间,而且美韩国家寿险资金收益率还相对较稳定(见表1)。我国资金运用收益率低,不仅说明我国保险市场和保险资金运用渠道所在市场不完善,收益率不稳定,而且显示我国寿险资金投资渠道结构的不科学[3]。因此,如何提高且稳定寿险资金