文档介绍：投资风向标:高能资本设立矿业新基金
2014年7月31日,北京有色地质大厦报告厅中洋溢着喜庆的气氛,“中色高能蓝天矿业基金”签约仪式在这里隆重举行。
“中色高能蓝天矿业基金”由中色地科矿产勘查股份有限公司(以下简称“中色地科”)与高能资本有限公司(以下简称“高能资本”)共同发起设立,基金规模10亿元,期限为6年,首期募集5亿元,预计2014年下半年募集完毕。
“中色高能蓝天矿业基金”的设立再一次把高能资本推到了聚光灯下,这家以投资矿产能源为主的PE机构再一次成为业界瞩目的焦点。
高能资本成立于上世纪末,在矿产能源投资领域深耕近20年,其投资矿业的经典案例因被许多投资机构写入内部培训教材而广为传播。高能资本每次出手设立矿业基金的举动都会被许多同业视为风向标,其对矿业投资方向的引领作用不容小觑。
经济低谷是看清一个企业优劣的最佳时期
“市场不好的时候,才能看清楚哪个企业是真正的好企业。”高能资本合伙人徐平说,在经济低潮期,一个企业的管理、技术、抗风险能力等各项指标都更加一目了然。因此他认为,越是经济低谷期,越是投资的最佳时机。
近20年投资矿业的经历,使得徐平对于矿业有着深刻认识。在他看来,像米面、蔬菜等是餐饮生产不可缺少的食材一样,矿产资源是工业生产不可或缺的
“食材”。对于工业而言,矿产资源是刚需,只要工厂在运转就离不开有色金属矿藏的开采。
随着宏观经济进入低谷,生产不旺导致工业原料需求大幅下滑,从而影响了有色金属的价格走势,矿山经营效益低迷直接将矿山的价格拉到了冰点,其价格甚至比2008年全球金融危机爆发时还低。当前矿山的价格明显偏离其实际价值,从十几年来投资矿业的经验出发,徐平意识到投资矿业的黄金期已悄然到来,他决定立即行动,抓住这个机遇。“现阶段,有色金属行业整体处在盘整期,这一阶段有可能会持续到明年六、七月间,从投资的角度看,这是一个最佳的投资时机。”
与一般基金先募集、后投资的惯例不同,此次“中色高能蓝天矿业基金”实行募资、投资平行运行的策略。徐平解释,矿业不同其他行业,其尽调所需时间较长,如完成募资后再去找项目就会错过投资的最佳时期。为了提高效率,节省时间,此次募资和投资会同时进行,边募集边储备项目,一旦募集完成便立即投资。
高能资本熟谙工业产品价格、矿产价格与矿山资产价格之间动态关系的变化规律。善于通过对这些变量的把握来分析判断一段时期内矿产行业的走势。“以金属铝为例,铝产品的价格、铝矿石的价格和铝矿的价格三者之间有着内在的因果联系。行业波动越剧烈,接近后端市场的价格就越容易扭曲,即被高估或低估。”徐平说,矿山资产的价格与人的心理也有很大关系,主观因素会影响矿山资产的估值。行情不好时,原料销售大幅下滑,矿主因现金流断裂或担心破产而产生恐惧心理,因而急于低价抛售手中的矿山,从而造成矿山价格跳水。而市场好的时候,矿产品价格平稳上升,由于前景一片光明,矿山的估值往往会高得离谱。
“按照国际惯例,市场好的时候,会根据矿山储量在未来30年甚至100年的价值进行定价。没人知道100年后矿山会是什么样子,但在行情看好的情况下就要按那时候的价格埋单。”徐平如此解释矿产资源定价的规则。
以紫金矿业为例,两年前紫金矿业花2亿美元收购了一座金矿。而在2013年年底的一场矿业大会上,紫金矿业董事长陈景河表示,当时