文档介绍：计量模型的最佳证券投资组合
经济的繁荣为证券市场带来了新的机遇和挑战,资本市场的完善对市场经济的发展具有重要作用。证券投资组合是现代资本市场中非常重要的投资方式之一,对投资者和投资市场具有重要的意义。证券投资组合的重点是要保障投资者的收益,该文将在计量模型基础上对最佳证券投资组合进行探讨,为证券投资组合的优化提供依据。
证券投资是指投资者通过购买股票、债券等有价证券的方式获得收益的行为,是现代资本市场中十分重要的一种投资形式。证券投资组合可以在很大程度上提高投资者的收益,但是必须对投资组合进行合理的构建,形成最佳组合,降低投资风险。通过计量模型对证券投资组合进行分析,可以找到证券投资组合的优化路径,为资本市场的发展提供保障。
一、计量模型
计量模型也可以称为计量经济模型,是通过方程式的方式对经济现象及其主要因素之间的数量关系进行表示。计量模型包含三个元素,分别是经济变量、参数和随机误差。计量模型中的经济变量是用来反映经济变动情况的量,通常分为两种,一种是自变量,一种是因变量。参数是计量模型中的重要元素,可以利用参数计算出其他变量的常数[1]。随机误差则是指在经济资料整理和统计过程中出现的随机性的差错。证券投资通常采用宏观计量模型对经济现象进行分析。
二、证券投资风险的计量指标
证券投资行为是一种高风险高收益的经济活动,必须对其风险进行有效的评估,才能降低投资风险,使投资者获得更大的收益。证券投资风险的计量指标通常采用均方差衡量,均方差或者均方差系数在对证券投资风险进行评估时,具有一定的准确性,但是在证券投资组合中的应用则存在一定的不足。
证券投资风险计量的另一个指标是风险系数β,风险系数β可以对证券与整个证券市场的风险程度对比结果进行比较,也可以称为风险度或者是反应度[2]。在证券市场非均衡的状态下,可以通过计算得出风险系数的大小,风险系数越大说明某个证券的市场敏感度越高,投资者可以通过这一数据对证券市场的风险程度进行分析。
三、证券投资组合的构建
证券投资组合构建是在投资学角度对资产进行组合,通常指个人或者机构的投资者对股票、债券、商品、流动资产、不动资产等同时拥有,将有价证券进行合理的分配和安排,使投资者的利益最大化。证券投资组合的主要目的是要通过证券的有效组合,降低证券投资的风险,使投资者的利益能够达到最大化。大量专家学者对资产市场中的证券投资组合理论进行了研究,发现通过证券组合的方式能够有效降低投资中的风险,因为投资风险会随着组合中包含的证券数量增加而降低,组合中的证券数量越多,投资风险就越低[3]。并且证券投资组合中的证券资产关联性较低的多元化证券可以使其中的个别风险降低。
理性投资者在进行证券投资时的基本行为特征是厌恶风险和追求利益的最大化,在投资中要将这二者处于最佳的平衡状态,才能实现利益的收获。投资者进行单一投资时,在证券类型的选择上存在很大的限制,但如果进行证券投资组合,使资产按照一定的比例进行分配,选择的可能就存在无限种,为投资者提供了更多的获利机会。
证券投资组合的风险可以用O2表示,O2=D(r)= (WiwjOij)=WTVW,r表示证券组合的收益率,平均收益率可以通过各种证券的预期收益率的加权平均数计算,即u=E(r)=u1w1+u2w2+…+unwn= =uiwi=UTW,不同