文档介绍：ⅩⅩ资产证券化案例分析2012年12月4日,中信证券设立发行了“欢乐谷主体公园入园凭证专项资产管理计划”(以下简称“欢乐谷专项计划“),原始权益人为深圳ⅩⅩ股份有限公司(以下简称“ⅩⅩA”)及其北京、上海的子公司,,,分为“ⅩⅩ1-ⅩⅩ5”五个品种,信用评级均为“AAA”;,由ⅩⅩA全部认购;产品预期期限1-5年。原始权益人ⅩⅩA主体评级AAA,欢乐谷专项计划受益凭证信用评级AAA。原始权益人承诺,在每一个初始核算日,若在前一个特定期间内,某个欢乐谷主题公园的基础资产销售均价低于约定的最低销售均价和/或销售数量低于约定的最低销售数量,则由对应的原始权益人进行补足。ⅩⅩ集团公司(以下简称“ⅩⅩ集团”、“担保人”)为原始权益人的补足义务提供不可撤销连带责任担保。,,分为ⅩⅩ1-ⅩⅩ5五个品种;,由ⅩⅩA全部认购。本次专项计划设置投资者回收选择权和原始权益人赎回选择权。欢乐谷专项计划的预期收益支付和本金偿还方式采用优先级/次级支付机制,按照本金比例计算,%的信用支持。专项计划产品基本结构证券分层优先级次级ⅩⅩ1ⅩⅩ2ⅩⅩ3ⅩⅩ4ⅩⅩ5次级规模(万元)29,50032,50034,50037,50041,00010,%%%%%%信用等级AAAAAAAAAAAAAAA-预期期限(年)12345-利率类型固定利率固定利率固定利率固定利率固定利率无票面利率付息频率按年付息按年付息按年付息按年付息按年付息按年分配剩余部分本金偿还方式到期还本到期还本到期还本到期还本到期还本到期分配剩余收益投资者回售选择权---投资者有权在专项计划成立满3年后按面值回售给ⅩⅩA投资者有权在专项计划成立满3年和4年后按面值回售给ⅩⅩA-原始权益人赎回选择权---ⅩⅩA有权在专项计划成立满3年后,在ⅩⅩ4和ⅩⅩ5的回售量均达到其发行量的50%时,选择按面值赎回全部ⅩⅩ4和ⅩⅩ5ⅩⅩA有权在专项计划成立满4年后,在ⅩⅩ5的回售量达到其发行量的50%时,选择按面值赎回全部ⅩⅩ5-原始权益人信用评级AAA资金使用用途用于购买原始权益人基础资产增信措施1、优先/次级分层;2、入园凭证收入超额覆盖预期支出;3、原始权益人补足承诺;4、ⅩⅩ集团公司为原始权益人的补足义务提供不可撤销连带责任担保一、基础资产及现金流预测基础资产指原始权益人根据政府文件,因建设和运营欢乐谷主题公园而获得的自专项计划成立之次日起五年内特定期间拥有的欢乐谷主题公园入园凭证。特定期间及纳入基础资产的入园凭证数量及收入预测需经资产评估机构进行评估。,,,;欢乐谷采取市场化经营,入园凭证定价不受政策干预,可快捷、灵活应对市场变化,有效抵御市场风险,有利于提