内容摘要.doc

文档介绍：旅游酒店业
行业评级增持
迎接“黄金十年” 2007年旅游业将更加风光
民族证券研发中心
Research&Resulting
研究员:吴礼庆
Tel.: [phone]
wulq@
日期:2006年12月15日
内容摘要:
2007年重点关注个股
S首旅(600258) 增持
G 黄山(600054) 增持
锦江股份(600754) 增持
华侨城A(000069) 增持
一、行业迎来黄金发展期
◆国家政策大力扶持旅游业的发展
◆需求拉动、消费升级提升行业景气度
◆“奥运会”、“世博会”效应将逐步显现
◆旅游市场前景广阔
二、2006年行业发展保持稳定增长
2006年1-10月,,,国际旅游(外汇),%、%、%。预计06年旅游行业总收入增长12%左右。子行业中,1)旅行社行业。市场竞争依然十分激烈,行业整合力度加大, 2006年有望小幅回升并有见底迹象;2)景区。景区行业具有一定的资源垄断特征,消费升级的最大受益行业之一;3)酒店行业。最值得关注的是作为一种新兴业态的经济型酒店(Budget Hotel)得到迅速发展。
三、旅游行业上市公司发展状况继续向好
根据我们跟踪的24家旅游酒店板块上市公司(自选),2003年以来,板块整体经营状况、公司业绩持续向好。, ,,%%。
四、2006年旅游板块市场表现
2006年1月4日-12月15日,%,%。%,整体走势明显跑赢大盘,符合我们年初“增持”的行业评级。
旅游酒店行业除了行业景气度的因素,也是消费升级受益行业,近年来受到机构投资者的极大关注,市场给予该行业较高的溢价,(),除了食品酿酒行业外,位居第二。
五、2007年旅游业投资策略
行业景气度高,业绩稳定增长,成长性较佳等因素决定了2007年该板块仍将是机构投资者重点配置的行业。除了上述因素,影响行业的最重要因素就是“奥运效应”的增强。2007年我们维持“增持”的行业评级。投资重点放在三个方面:1)奥运受益股。S首旅(600258)、中青旅(600138)和北京旅游(000802);2)高成长股。具有龙头地位的锦江股份(600754)及打造“旅游+地产”成功模式的华侨城A(000069);3)具有资源垄断优势的景区旅游股。黄山旅游(600054)、峨眉山(000888)、丽江旅游(002033)、桂林旅游(000978)等。
旅游业是消费升级的最大受益行业。
2020年前,我国人均消费将进入快速增长阶段,新的消费高峰即将到来。
一、行业迎来黄金发展期
◆国家政策大力扶持旅游业的发展
旅游业作为快速增长的朝阳行业,具有关联度高、辐射面广和产业链长等特点,对国民经济具有较强的带动效应,对构建和谐社会、社会主义新农村建设也具有推动作用,所以,我国政府对旅游业在政策上的扶持力度较大,并先后出台了一系列重要措施。例如,加快旅游基础设施建设,出台旅游消费贷款政策,延长重要节假日休息时间等。“十一五”规划建议中也明确提出,全面发展国内旅游,积极发展入境旅游,规范发展出境旅游。继续发展观光旅游,开发休闲度假以及科普、农业、工业、海洋等专题旅游,完善自助游服务等。
◆需求拉动、消费升级提升行业景气度
消费需求、投资需求和出口需求是拉动经济增长的“三架马车”。“十一五”期间,国家强调要大力发展“内需拉动型经济”。作为拥有13亿人口的发展中大国,是美国人口的5倍,比整个欧洲人口还要多。90年代我国每年以新增一千多万人的速度发展,2000年以来每年仍以平均800多万人的速度增加。如果每人每天平均多消费1元,全年就可以增加消费4600多亿。从国际经验看,人口的增长往往伴随着一国的财富增长及消费升级。根据预测,%的速度递增。
从旅游业的发展规律看,当一国人均GDP达到800-1000美元时,国内旅游开始启动并快速发展,当人均GDP达到3000美元时,会出现到周遍国家旅游的热潮;当人均GDP达到5000美元时,周游世界成为人们旅游的选择。2003年我国人均GDP首次突破1000美元,2005年达1700美元,沿海发达城市超过3000美元,少数城市