文档介绍：前两周,A股下跌非常凶猛,悲观情绪充斥市场,业内普遍预期的跨年度行情似乎也越来越远。
本周四,大盘终于迎来了放量长阳,沪指重回被视为“牛熊分界线”的半年线之上,市场信心也为之一振。
那么本周的反弹是意味着大级别调整的危机解除?还是仅仅是超跌反弹?《每日经济新闻》邀请长城证券研究所所长向威达对后市进行分析。
短期调整基本到位
《每日经济新闻》(以下简称NBD):从短期和中长期看,你如何看待这次反弹?
向威达:按周四的走势,短线已经出现了调整到位的迹象。
近期调整可能出于三方面的原因:房地产政策不明朗,市场担心中央为防止房地产价格上涨过快会出台一些措施,但目前市场认为房地产利空政策基本出尽,符合市场预期,这无疑支撑股指走强;第二,前段时间美元指数连续反弹,对国际商品价格带来打击,而近日美元走势又出现反复态势,对应相关商品价格开始上涨,刺激相关股票价格上涨;第三,市场担心每逢年底时资金回笼,现在已到月底,该回笼的资金差不多已经退出市场,对市场形成的压力在慢慢减小。
从短期看,这三方面对市场形成的影响可能已经差不多了,已被市场消化了一部分。
明年实际信贷规模或增加
NBD:伴随着经济复苏,明年货币政策或出现收紧,市场预期流动性或是前高后低,从中长期看会如何影响股市?
向威达:现在没有出现货币政策紧缩的明显信号。大家之所以担心货币政策紧缩,与今年信贷投放过多有关,担心物价指数上涨,导致央行提高利率。实际上,我们了解到明年货币政策仍将保持相当的连续性和稳定性,信贷规模会超出市场估计的数量,加之今年不少信贷并没有使用完毕,明年实际可使用的信贷规模相比今年不仅没有减少,反而有所增加,所以流动性对市场的影响没有预期的那么可怕。
NBD:不过通胀的压力也不容忽视?
向威达:长城证券预测的通货膨胀并不厉害。不排除个别月份出现3%、4%的可能,单月之间的CPI波动可能会给市场造成波动,%左右,不会超过3%的水平。
跨年度反弹可期
NBD:照此势头,会出现跨年度反弹吗?
向威达:可能性非常大。短期市场会震荡向上。另外,外围市场走好,也支持A股向上。我们在四季度投资策略报告中就已经提出今年会有跨年度行情,预测明年上证指数大概在2800~4200点之间波动。
NBD:不过前段时间,市场向大盘蓝筹股切换并不顺利。
向威达:从目前估值看,大盘蓝筹股具备优势。像工商银行,按照它股改时现金分红的比例,如2009年业绩在4毛钱以上,分红比例维持在60%的话,%以上,超过银行的存款利率,大大超过国债的收益率。另外,金融板块相比H股溢价,按汇率折算之后有15%的折价,这就说明投资工商银行很安全。
大盘蓝筹股切换没有预期的顺利,可能与年底有部分资金在观望有关。明年预期会适时推出股指期货和融资融券,这会对大盘蓝筹股有明显的刺激,房地产明年的业绩也很乐观,基于此,我觉得明年大盘蓝筹股应该有不错的表现。
NBD:投资者该如何配置?
向威达:我们对金融板块持续看好,同时看好家电板块、煤炭板块、电子板块、钢铁板块、化工板块等。至于有色板块,我认为估值高于大盘的平均水平,已经偏高,其对资金的吸引力有所下降,明年走势有一定的不确定性。不过尽管收益率不会像上述其