文档介绍：⑧硕士学位论文西南财锺大学天使投资可行性研究���������遥壹查�学位申请人指导教师学位类别经渣堂杨黎�����������
摘要天使投资是具有一定资本金的个人或家庭,以私有资本对其所选择的具较为隐秘的私人资本和个体投资行为,并且集中于企业发展的初创阶段,此险资本来源。最具代表性的理论是,中小企业在创立初期,在获得机构风险有巨大发展潜力、高成长性的技术项目或初创企业,进行早期的�话闶侵�子期和创立初期�⒅苯拥摹⒔闲《疃鹊娜ㄒ孀时就蹲剩�⑿��哂卸捞馗拍�或专门技术而缺少自有资金的创业者进行创业,同时承担创业中的高风险和享受创业成功后的高收益,以实现资本增值的一种民间投资方式。天使投资与风险投资类似但与其有本质的区别。总体说来,天使投资的定义更偏向于外,天使投资者对企业往往还具有一定的非资本贡献。天使投资模式自上世纪�年代起在欧美发达国家开始迅速繁荣以后,受到了越来越多国家的重视。几乎在所有西方发达国家,,在美国以及其他西方发达国家,天使投资市场被认为是中小企业最重要的风投资之前,,中小企业在国民经济中的重要作用不断增强,随着其数量规模的增大,,,我国居民储蓄存款接连创出新高,如何将储蓄存款有效的转化为投资从而为经济发展服务成为了摆在中国经济发展道路上的一个新的课题。笔者认为除了继续完善资本市场外,若能将民间资本妥善地引入风险投资行业,那将是经济发展一个开刨性的进步。而天使投资模式既可以缓解中小企业的融资压力从而带动经济的发展,也可以看作是开拓了民间资本新的投资渠道,可谓一举两得。摘要
目前我国发展天使投资的制度环境和文化土壤已经基本具备,推广天使投资切实可行,但由于我国资本市场并不成熟、相关经济金融法律法规并不健全,现实情况不一定能达到天使投资所要求的成熟的市场环境和完善的退出机制,天使投资的推广还有一定的困难,但是随着经济的稳步推进和个体富裕阶层数量的扩张,天使投资模式的经济文化土壤将会越来越成熟,可以预见,这一推动西方国家中小企业迅速发展的新兴投融资模式,,并探索了其在中国推广的可行性。在经过需求状况和制度环境分析后,本文得出天使投资在中国切实可行的结论,,首先,鉴于天使投资在中国是一个比较新的课题,因此论文一开始对其做了综述性介绍,并在广泛参考国内外文献的基础上,对天使投资做出了明确的定义,紧接着在分析天使投资的运作过程和它在发达国家的运作情况基础上重点对其交易结构和退出机制做了详细介绍。另外,虽然天使投资从理论和运作模式上来看可以归为风险投资的一个分支但两者又有显著的区别,因此文章对两者作了比较研究。其次,本文从中小企业对国民经济的重要贡献和发展进程出发,,我国中小企业短期资金融通难度在逐步降低,但长期权益性资本仍严重缺乏;中小企业中做大做强的企业融资困难得到缓解,但一般中小企业融资仍十分困难。在分析了中小企业融资困难的特殊性后,得出中小企业在初创阶段对权益性融资需求巨大,对天使投资有较大需求的结论。再次,本文重点从私人投资能力、中国现有的经济制度和文化土壤、以及可能的退出机制等角度分析了天使投资在中国广泛推广的可能性。作为风险投资特殊表现形式的天使投资,其退出渠道与风险投资基本上是一致的,只不过多数是在种子期投入风险企业或项目的天使投资,。我国低层次场外交易市场的发展状况究竟能否满足风险投资特别是天使投资退出的需要。客观而论,由于制度建设滞后,前期我国对低层次场外交易市场的探索比较粗放,以至于一段时天使投资可行性研究�,
“一阵风”上得很快,当出现违规操作证券回购、虚假包装乱集资、贱卖国有资产等偏差时,又被大批整顿和关闭。因此直到现在,我国低层次场外交易市场的发展还非常不充分不规范,不能满足初创企业发行股票融资的需要。尽管如此,我国的低层次场外交易市场�绺髦掷嘈�的产权交易所等��故悄芄辉谝欢ǔ潭壬下�惴缦胀蹲��括天使投资��股权转让、并购等方式退出的需要,相信在推广风险投资�焓雇蹲�的发展过程中相应的配套措施能够得以逐步完善。另外,