文档介绍：从超买和超卖看A股涨跌
闲来,我常与一起投资股票的朋友们座谈,对各自最近研究的理论和思考的心得进行交流,从道·琼斯、凯恩斯、波浪理论到禅宗、易经等,凡是与股市相关的东西都成了我们的谈资。其实,我们也知道能够完全预测股市的未来是一件不可能的事情,因为变幻莫测才是股市的本质特征。但我想,如果把股市看成伸手不见五指的黑夜的话,我们只是希望找到这黑夜中的一点荧光。
这里我想用最简单的超买和超卖,与大家分享我对2007年以来股市上涨和后来的连续下跌,以及今后股市的长期走势的观点。
我认为,超买和超卖是股市最基本的动力来源,股市的涨跌来源于超买和超卖过程。简单来说,如果股市连续上涨,大多数人都盈利了,那么股市就处于超买状态,大多数人都会有面临风险进行抛售的动机;如果股市连续下跌,极度悲观的股民割肉离市,剩下的大多数人都处于深套的情况,那么股市就处于超卖状态,这时市场交易萎靡,成交清淡,但如果市场面临新的利好,市场就会出现反转。
以中国股权分置改革为背景,给大家讲一个自编的小故事。假设中国股市初创,股票市场总共只有100股,每股1元,其中50股是国有非流通股,剩下50股为流通股,所以市场中总市值为100元;随着股市的发展,50股流通股出现了溢价,涨到5元/股,但非流通股仍然为1元/股,这样算下来,市场中的总市值为5×50+1×50=300元;下面中国股市进行股权分置改革,解决同股不同价的问题,进入全流通时代,意味着原来1元/股的非流通股现在如果变成流通股就会瞬间变成5元/股。
根据超买超卖理论,原来非流通股东每股1元的非流通股变成5元/股便有强烈的抛售动机,导致股价下跌,原来5元/股的流通股股东遭受损失。解决的办法就是设定限售期,在限售期内,非流通股东对原来流通股股东进行补偿。假设非流通股东对原来流通股股东每股补偿2元。那么,限售期内,原来持有5元/股的流通股可以获得2元补偿而变成7元,那么对流通股无疑是重大利好,导致资金追逐可以获得补偿的流通股,导致股市的整体上涨,最终股市总市值可以涨到7×50+1×50=400元,从这个角度就可以解释中国股市