文档介绍：西南财经大学
硕士学位论文
我国上市公司股利政策影响因素分析
姓名:先轲宇
申请学位级别:硕士
专业:金融学
指导教师:潘青木
20081201
摘要的三大核心内容。其中,股利政策既是上市公司融资政策、投资政策的逻辑延伸,又对其融资政策和投资政策产生必然影响。同时,上市公司股利政策的发放方式和水平也直接决定了股东投资者投资收益的形式和水平,因此,合理而又稳定的股利政策是树立上市公司良好形象和激励投资者持续投资热情的必要条件之一。可以说,上市公司股利政策恰当与否,对上市公司本身、年目4葱匝芯砍晌N鞣焦衫叩难芯康目6恕辏美国财务学家莫顿·米勒和经济学家弗兰克·莫迪格里亚尼餐⒈砹颂馕!豆衫摺⒃龀ず凸善奔壑怠返穆畚模岢隽“股利政策无关论”的观点砺,引起了学术界的兴趣。在此以后的多年的时间里,西方的许多学者从不同的角度、运用不同的方法对公司股利政策进行了研究,也提出了各种各样的股利理论,呈现出“百家争鸣”的局面。尽管研究者众多,理论观点也是多种多样,但是对股利政策的研究仍然没有达成共识。而年,布莱克谝黄N恼轮兴倒庋痪话“我们越是认真地研究股利,越觉得它像一个迷”,此后“股利之谜”一直成为学术界充满争议的一个问题。我国资本市场自年月日随着上海证券交易所的成立而诞生以来,走过了短短十几年的历程。虽然其成立之初上市公司大多是由原来的国有企业改制而成的,但短短十几年来,我国证券市场从无到有,从小到大,在我国经济建设中发挥着越来越重要的积极作用,并且如今己成为了人们经济生活中的重要组成部分。但是在喜悦中同时我们也应该看到,我国的证券市场还很年轻,其新兴加转轨的特殊性使得我们与国外成熟市场相比还有许多问题亟待解决,在此,我们着重研究上市公司的股利政策问题。相对国外对于一家上市公司而言,融资政策、投资政策和股利政策是其理财活动广大股东和投资者以及整个证券市场的发展都有重大的影响。
而言,我国上市公司制定实施股利政策随意性较强,缺乏连续性和稳定性,而且股东的股利收益率较低,一些连续派发股票股利的上市公司,在送股消息出台前后股价往往会出现较大幅度的波动,其分配方案往往和配股再融资联系在一起。这说明我国上市公司在派发股利时其动机和出发点均有违科学我国证券市场的发展。因此,对我国上市公司股利政策的研究己经逐渐引起公司理财研究的一个重要课题。因此,本人选择了“中国上市公司股利政策影响分析’’作为我的硕士论文研究课题,试图在充分考虑到我国上市公司和证券市场自身的特点的基础上,对我国上市公司股利政策实践状况的特征及负面影响进行系统全面地分析,进而对我国上市公司股利政策制定实施的内外部影响因素进行深入地挖掘,最后提出笔者认为引导我国上市公司制定合并且为我国上市公司、投资者及监管层在股利分配实务方面提供参考意见。第率切餮裕饕6员疚牡难芯勘尘昂鸵庖澹芯克悸泛头椒ǎ芯康第轮饕7治H霾糠郑傲礁霾糠侄员疚牡闹饕Q芯慷韵蟆!9衫及股利政策的涵义、类型和重要性做简要的概述,为本文后面的研究做概念第轮饕Q芯课夜鲜泄竟衫叩氖导纯觥1菊乱彩侵饕7治三个部分,第一部分笔者收集整理了从年至年我国沪深两市所有上市公司年报披露的股利分配行为的整体数据,并且对这些数据进行了纵向和横向的统计分析,并总结出我国上市公司的股利政策实践特征:峙湫问蕉咚妥9傻那榭鲎昶鸺本缭龆啵的理财观和投资观。这些问题的存在不仅不利于上市公司的健康发展和良好的公司形象的树立,也损害了股东的利益,挫伤了广大投资者投资的积极性,从而也阻碍了了许多财务界、金融界及经济学界人士的广泛关注,并成为了国内学术界对理的股利分配政策的建议,旨在充实我国有关上市公司股利政策的理论研究,本文的主要内容分为以下五章:逻辑结构以及主要的研究缺陷进行简单的介绍。铺垫。第三个部分主要从国外、国内两个方面对学术界关于上市公司股利政策行为及其影响因素的研究理论和成果进行简要回顾,通过对这些股利政策理论的综合梳理,为本文的研究做好理论铺垫。怨票市场建立以来,我国上市公司股利分配呈现阶段性特征;样,复合股利形式在逐年增加;
衫Ц堵式系停环峙司的股利分配政策行为也存在着或多或少的需要改进的问题。本章第二部分主要就笔者认为的我国上市公司股利分配政策中存在的两大主要问题结合具体实例进行介绍和分析:衫峙涠淮浚衫峙渫牍驹偃配方案有悖“同股同权,同股同利’’的原则,分配方案的制定缺乏严肃性,项重要内容,其合理与否也在很大程度上反映了上市公司行为甚至于整个证券市场运行是否合理,是否规范。而我国上市公司股利分配行为存在的不容忽视的缺陷,对我国上市公司的经营运作,对我国投资者的利益维护,对我国证券市场健康有序的发展完善都带来了许多负面影响。因此,本章第三部第挛1疚牡闹氐恪Mü懊嬲陆谖颐且丫治鲎芙岢鑫夜鲜泄股利分配政