文档介绍：股票投资理论
人类对于股市运行逻辑与规律的认知,是一个极具挑战性的世界级难题。迄今为止,尚没有任何一种理论和方法能够令人信服并且经得起时间检验——2013年,瑞典皇家科学院在授予罗伯特•席勒等人该年度诺W尔经济学奖时指出:几乎没什么方法能准确预测未来几天或几周股市债市的走向,但也许可以通过研宄对三年以上的价格进行预测。
所谓股票投资理论(Stock Investment Theory),就是指以有效规避股市风险和获取最大收益为研究视角,以股价形成机理和股市运行规律为研究容,以股市波动方向与空间为研究对象,以多种学科知识为研究方法和手段,以投资机会和风险评估为研究框架的认识论与方法论体系的总和。
目前,有代表性的股票投资理论包括:随机漫步理论、现代资产组合理论、有效市场假说、行为金融学、演化证券学。
研究现状
关于国际学术界对股市波动本质及其机理的研究现状,美国著名经济学家、2013年诺贝尔经济学奖获得者罗们特•席勒,在其名著《非理性繁荣》一书巾开诚布公地指出:毋容置疑,经济学家对金融市场的认识己有了很大的深化,但是就目前情况而言,金融市场中还有许多复杂的现象我们无法解释。我们应当牢记,股市定价并未形成一门完美的科学。
主要分析方法
当前,从研究范式的特征和视角来划分,股票投资领域的分析方法主要有如下三种: 基本分析、技术分析、演化分析。这三种分析方法所依赖的理论基础、前提假设、范式特征各不相同,在实际应用屮它们既相互联系,又有重要区别。
⑴、基本分析(Fundamental Analysis ):以企业A在价值作为主要研宄对象,从决定企业价值和影响股票价格的宏观经济形势、行业发展前景、企业经营状况等方而入手(一般经济学范式),进行详尽分析以人概测算上市公司的投资价值和安全边际,并与当前的股票价格进行比较,形成相应的投资建议。基本分析认为股价波动轨迹不可能被准确预测,而只能在有足够安全边际的情况下“买入并长期持有”,在安全边际消失后卖出。
(2)、技术分析(Technical Analysis):以股价涨跌的直观行为表现作为主要研宄对象, 以预测股价波动形态和趋势为主要目的,从股价变化的K线阁表与技术指标入手(数理或牛顿范式),对股市波动规律进行分析的方法总和。技术分析有三个颇具争议的前提假设, 即市场行为包容消化一切;价格以趋势方式波动;历史会重演。国I々比较流行的技术分析方法包括道氏理论、波浪理论、江恩理论等。
⑶、演化分析(Evolutionary Analysis):以股市波动的生命运动内在属性作为主要研究对象,从股市的代谢性、趋利性、适应性、可塑性、应激性、变异性、节律性等方而入手(生物学或达尔文范式),对市场波动方A与空间进行动态跟踪研究,为股票交易决策提供
机会和风险评估的方法总和。演化分析从股市波动的本质属性出发,汄为股市波动的各种复杂因果关系或者现象,都可以从生命运动的基本原理中,找到它们之间的逻辑关系及合理解释,并为构建科学合理的博弈决策框架,提供令人信服的依据。
各种投资理论发展及其比较
凯恩斯选美论
选芙论是由英国著名经济学家约翰•梅纳德•凯恩斯(John Maynard Keynes, 1883— 1946)创立的关于金融市场投资的理论。凯恩斯应川人们熟悉的选美活动的规则及现象, 研宂和解释股票市场