文档介绍：第十六章辅助金融服务机构
了解专业化信息咨询机构产生的必然性及其基本分类
把握专业化信息咨询机构的金融中介属性
掌握信用评级公司的涵义、作用,了解国外的发展现状
理解征信公司在个人融资中的重要意义
了解我国信用评级公司和征信公司的发展
了解会计师事务所的产生、发展及基本业务
第一节专业化信息咨询机构概览
概念:专业化信息咨询机构是基于现代金融活动对“信息”产品的需求而产生的,是指集合各种必要的财务收支和经营活动信息,专业化从事财务分析、信用调查等业务,为客户提供有关债务人清偿能力信息的专业信息服务机构
第十六章辅助金融服务机构
专业化信息咨询机构存在的必然性
专业化信息咨询机构存在的必要性
1、金融活动中债务主体经济信息十分重要
2、金融活动中需要克服不对称信息的存在
3、金融活动中个体授信部门信用风险防范能力较弱
4、各种投融资机构需要加强对债务人偿债能力判断的准确性
专业信息咨询类机构存在的可能性
由专业化的服务机构来满足授信个体对信息的需求、提供具有社会公示性信息方面具有优势
专业化信息咨询机构的金融中介属性
推进了投融资业务的开展
直接影响投资者的投资行为
为企业直接融资的顺利进行创造条件
信息咨询服务类金融中介机构种类
信息咨询服
务类金融中
介机构种类
直接融资活动
和保障类业务
活动密切相关
的机构,如
投资咨询公司、
投资与保险
代理机构、
经纪公司
从事信用评估
和债券评级的
机构。
如信用评级公司、
征信所
从事企业财务
信息服务和资
格认证的机构,
如会计师事务所
从法律层面提
供资本市场运
作相关事宜的
机构,
如律师事务所
第二节信用评级公司
信用评级公司如同其他类别的金融机构,其发展与融资活动相适应,能够反映一个国家金融市场的总体水平
信用评级:一种专门针对融资债券发行人(包括发行债券的企业、主权国家)的信用(主要指偿债能力) 所进行的评价活动,该活动通过划分评估对象的信用等级来判断其信用风险
信用评级分类:因被评价的债务主体不同,信用评级可分为国家主权信用评级、企业信用评级和个人信用评级三大类
信用评级公司:主要从事对发债人的信用评级工作,向社会提供发债人的信用度,为投资者进行投资决策提供信息服务。
第十六章辅助金融服务机构
信用评级的适用范围
信用评级
证券
银行融资
国际银行资本管理
信用评级的方法
债券评级是定性分析与定量分析相结合的结果,评级委员会的成员依靠自己的经验、学识和判断力,就评级对象的产业特点、经营状况、财务状况和债券合同等进行深入分析,以确定债券的信用级别
信用评级公司在信用分析中对现金流量的计算
信用评级考虑的主要因素
信用风险等级划分
主权信用评级
信用评级公司在
信用分析中对现
金流量的计算方法
国内公司对现金流
的计算
国外公司对现金流
的计算
国内公司对现金流的计算
销售收入(Revenues)
-销售成本(Cost of Goods Sold)
-销售、管理费用和一般费用(Selling & General)
-研发费用(Research & Development)
=息、税前利润(EBIT)
+折旧和摊销(Depreciation & Amortization)
=息、税、折旧和摊销前利润(EBITDA)
- 资本支出(Capital Expenditure)
- 营运资本的变动(Changes in Working Capital)
=自由现金流(Free Cash Flow)
- 现金利息支出(Cash Interest Expense)
- 现金税金支出(Cash Taxes Paid)
=净“自由” Free Cash Flow,NFCF)
国外公司对现金流的计算
Net e
+depreciation
±other non cash items
Funds from operations
+Decrease (increase ) in non-cash current assets
+increase ( decrease ) in non-debt current liabilities
Operating cash flow
capital expenditures
Free operating cash flow
cash dividends
Discretionary cash flow
acquisitions
+ Asset disposals
+ other sources ( uses )
Prefinancing cash flow