文档介绍：共道形势研究 20
中国经济面临空前调整,企业当做好战略防御
——2012-2014年宏观经济形势研究报告

摘要:
20年上半年的中国经济增长进入下行周期,仔细考察中国经济运行的外部
和内部环境后,我们认为,目前的经济增速的下滑绝非是一次小规模的、简单的
周期波动,而是一场规模空前的大调整的前奏。
中国经济在需求和供给两端均遭遇前所未有的压力,需求端的压力主要来源
于美国次级债务危机所导致的外部需求紧缩,而供给端的压力则源自劳动力价格
上升、资源价格上升、人民币升值、环境成本上升、融资成本上升等系列因素所
导致的综合生产经营成本上升。需求压力主要源于国外,是外因;而供给压力则
主要源于国内,是内因。供给压力的出现也说明中国改革30年来高增长的主要驱
动因素正在发生根本性转变,中国经济也可能进入一个前所未有的深度调整阶
段。
我们认为,企业应该采取“积极防御”的策略来迎接和应对这轮经济大调整。
所谓“积极防御”,包括两方面内容:1、战略上是以防守为主,以生存为主;2、
防守是为未来的进攻准备,生存是为未来发展准备。
战略上以防守为主,生存为主:1、放缓扩张步伐,放弃没有重大战略意义
的项目的投资;2、调低对未来公司增长速度的预期;3、节约成本;4、强化内
部执行力管理,修炼内功;5、积极跟踪和研判外部形势。
防守是为未来的进攻准备,生存是为未来发展准备:1、沉着观察形势变化,
为未来形势转好时谋划战略布局;2、仔细研究竞争对手,分析其优劣,挑选对
我们战略布局意义重大的项目;3、等待这些项目的最佳并购时机。抢占战略要
地,形成战略上有利。
最后,我们做了一个专栏,对原料、能源等大宗商品7月前大幅上涨,7月后
又大幅下挫的价格表现提出一个解释、判断模型:“中国需求”抬高了全球资源
价格,美国消费需求支撑了中国需求,次债危机使美国消费需求萎缩,中国需求
将随之萎缩,全球资源价格必将回落。同时也指出,从时间顺序上来说,次债危
机对国际油价的影响将先抬升后拉低,呈倒U状态。因令美元贬值而抬升,因压
缩需求而拉低。

共道形势研究 20
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目录
一、上半年的经济运行出现明显走冷特征..................... 3
㈠经济增速明显放缓...........................................................................................3
㈡一线企业已难以承受经济下行之寒,商业领袖纷抛“冬天论”...............3
㈢中央开始担忧经济走冷,宏调政策出现戏剧性调整...................................4
三、需求供给两端均遭重压,这次经济调整将规模空前......... 4
㈠次债危机恶化给中国外需增长带来空前压力...............................................5
㈡支撑中国经济 30 年来高增长的主要驱动因素已逐渐消失.........................7
⑴扩大内需的重压下,劳动力低价格难以维持........................................7
⑵遭遇全球资源瓶颈,中国的低资源价格策略难以为继........................9
⑶环保部的成立标志着中国企业可以无视环境成本的时代正式结束..11
⑷全球通胀的大背景下,中期内中国难回低融资成本时代..................11
四、中国经济内外安全面临严峻挑战,中央宏观决策如履薄冰.. 13
五、寒冬即将来临,企业当做好战略防御.................... 14
专栏:全球资源价格、美国次债危机与中国需求.............. 14
附:20
年以来宏观领域大事记...........................15

共道形势研究 20
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一、上半年的经济运行出现明显走冷特征
㈠经济增速明显放缓
%%,
%, %。
从结构上看,在拉动经济增长的三驾马车中,出口