文档介绍：目录
一、数据未落,预期先行,美国经济真的见顶? 2
美股:估值重回合理区间,道指继续做多 2
道琼斯工业指数市盈率的估计 4
二、黄金是反弹还是反转? 5
三、油价回落,逢低可买入,WTI 油价中枢 65-75 美元 7
四、农产品短期仍处于弱势 10
图目录
图 1:标普 500 和十年期国债收益率 2
图 2:标普 500 和十年期国债收益率的相关性 2
图 3:美国失业率和 CPI 3
图 4:密歇根大学消费者信心指数 3
图 5:美股最近加权美股收益(道指和标普 500) 3
图 6:美股最近加权美股收益同比(道指和标普 500) 3
图 7:彭博美联储加息概率 3
图 8:美股估值走势预测结果(2015 年 1 月-2019 年 1 月,其中 10,11,12,1 月为静态外推) 4
图 9:OECD 领先指标(美国、欧元区、英国、法国、德国、日本) 5
图 10:黄金价格走势预测结果(2015 年 1 月-2019 年 1 月,其中 10,11,12,1 月为估计值) 6
图 11:油价和道琼斯工业指数的滚动相关性 7
图 12:OPEC 原油产量 8
图 13:OPEC 原油产量(按国家分) 8
图 14:美国原油库存 8
图 15: BAKER HUGHES 钻井机数量 8
图 16:美国原油产量 8
图 17:俄罗斯产量 8
图 18:原油价格走势预测结果(2015 年 1 月-2019 年 1 月,其中 2018 年 8 月-2019 年 1 月为估计值)
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图 19:彭博农产品商品指数走势预测结果(2015 年 1 月-2019 年 1 月,其中 10,11,12,1 月为估计值)
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一、数据未落,预期先行,美国经济真的见顶?
美股:估值重回合理区间,道指继续做多
首先回顾美国经济及上市公司利润数据。2018 年 7 月 27 日,美国经济分析局公布了二季度美国经济数据: 实际 GDP 环比折年率为 %,高于前值 %,并且刷新 2014 年三季度以来的新高,受益于税改,个人所得税率下降,个人消费支出持续回升。经济数据亮眼,符合我们去年年底年度策略报告的预期。随着三季报陆续披露,目前美股财务数据靓丽。截止 10 月 17 日,标普和道指 7 月最近 12 个月每股收益同比分别达到 %、
%。再看 PMI,美国供应管理协会(ISM)发布数据显示,美国 9 月份 ISM 制造业采购经理指数(PMI) 为 ,其中,新订单指数为 ,就业指数为 ,物价指数为 。美国 9 月 Markit 制造业 PMI ,预期为 ,整体仍处于景气状态。从经济和盈利数据方面来看,整体基本面依旧平稳。
聚焦就业数据。10 月 5 日,美国劳工部发布数据显示,美国 9 月新增