文档介绍：第十三章远期利率协议与互换
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一、远期利率协议
是交易双方或为避险,或为投机而约定的协议。在协议中,双方约定一个利率水平,根此一方向另一方名义借入约定金额本金,约定期限,并约定到期时用哪一种市场利率作为参考利率。在到期日根据约定利率与当日的参考利率差,决定协议的一方是否要向另一方进行利率补偿。
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二、互换合约的结构
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三、利率互换合约
利率互换合约的基本定义
是互换双方交换一系列现金流的合约,不交换名义本金,双方按合约规定,一方定期向另一方支付名义本金的固定利息,而后者则定期向前者支付名义本金的浮动利息。
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四、银行资产的管理
银行的浮动利率资产 400亿
固定利率资产 600亿
浮动利率负债 500亿
固定利率负债 500亿
匹配后净剩浮动利率负债 100亿
固定利率资产 100亿
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五、利率变化的影响
浮动利率资产 100亿
担心利率下降
固定利率负债 100亿
浮动利率负债 100亿
担心利率上升
固定利率资产 100亿
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一商业银行有5,000万美元5年期固定利率的商业贷款,利率为10%。每6个月收息一次,本金到期一次收回。资金来自6个月期大额存单,利率为6个月期国库券利率加40个基点。
一人保公司有5年期的保单,5,000万美元,利率为9%。该公司将5,000万美元购买了5年期的浮动利率债券,利率为6个月期国库券利率再加160个基点。
六、利率互换合约
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名义本金为5,000万美元,期限为5年。
商业银行:每半年付交易商10%的利息;
交易商付6个月期TB利率加150个基点;
保险公司:每半年付交易商6MTB利率加160个基点;
交易商付保险公司年利率为10的利息。
利率互换合约(2)
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利率互换合约(3)
利用利率互换控制利率波动的风险
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七、货币互换合约
一在瑞士的美国公司和一在美的瑞士公司,
都希望借入10年期价值1亿美元的本国货币,
美国公司在瑞士的信用等级更高,
瑞士公司的美国的信用等级更高,
,11%,每年付息一次(如在美发债,%;
瑞公司在美发10年期总额1亿美元的债券,6%,每年付息一次(如在瑞发债,%。
它们希望通过货币互换以控制汇率风险。
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