文档介绍：第五章经纪业务相关实务
本章主要考点
、类型;
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第一节股票网上发行
一、网上发行的概念和类型(掌握)
(一)网上发行的概念
▲股票网上发行是利用证券交易所的交易系统,新股发行主承销商在证券交易所挂牌销售,投资者通过证券营业部交易系统进行申购的发行方式。
▲股票网上发行方式的基本类型有网上竞价发行和网上定价发行。
▲在我国,绝大多数股票采用了网上定价发行。
▲网上发行具有以下优点:
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(二)网上发行的类型
网上竞价发行和网上定价发行
(招标购买方式)
▲国际证券界通行做法:是一种由多家承销机构通过招标竞争确定证券发行价格,并在取得承销权后向投资者推销证券的发行方式,也称招标购买方式。
▲在我国,新股网上竞价发行是指主承销商利用证券交易所的交易系统,以自己作为唯一的卖方,按照发行人确定的底价将公开发行股票的数量输入其在证券交易所的股票发行专户;投资者则作为买方,在指定时间通过证券交易所会员交易柜台,以不低于发行底价的价格及限购数量,进行竞价认购的一种发行方式。
主承销商:唯一卖方,按照发行人确定的底价
投资者:买方,不低于底价和限购数量
▲优点:经济性、高效性、市场性、连续性。
▲缺点:股价容易被机构大资金操纵。
【例1】网上竞价发行的优点有( )。
[答疑编号1153050101]
『正确答案』ABCD
【例2】(判断题)竞价发行的缺点是股价容易被机构大资金操纵,从而增大了中小投资者的投资风险。( )
[答疑编号1153050102]
『正确答案』对
【例3】新股网上竞价发行中,投资者作为( )在指定时间通过证券交易所会员交易柜台,以不低于发行底价的价格及限购数量,进行竞价认购。
[答疑编号1153050103]
『正确答案』B
▲新股网上定价发行是事先规定发行价格,再利用证券交易所交易系统来发行股票的发行方式,即主承销商利用交易系统,按已确定的发行价格向投资者发售股票。
▲新股网上定价发行与网上竞价发行的不同之处主要有两点:
网上定价发行
网上竞价发行
发行价格的确定方式不同
事先确定价格
事先确定发行底价,由发行时竞价决定发行价
认购成功者的确认方式不同
抽签决定
价格优先、同等价位时间优先原则决定
【例题】新股网上定价发行与网上竞价发行的不同之处在于( )。
[答疑编号1153050104]
『正确答案』BC
▲其他发行方式:
2000年以后,我国新股发行出现过多种形式,上网定价发行、网上累计投标询价发行、对一般投资者上网发行和对法人配售相结合方式、向二级市场投资者按市值配售等。网上累计投标询价发行、网上定价市值配售属于网上定价发行模式。
★自2005年1月1日起,我国开始实行首次公开发行股票的询价制度。
首次公开发行股票的公司及其保荐机构应通过向询价对象(指符合中国证监会规定条件的机构投资者)询价的方式确定股票发行价格。
1)询价分为两个阶段
初步询价:确定价格区间。
累计投标询价:确定发行价格。
累计投标询价完成后,发行人及其保荐机构应将其余股票以相同的价格按照发行公告规定的原则和程序向社会公众投资者公开发行。
2)2006年5月19日,深圳证券交易所和中国结算公司共同发布《资金申购上网定价公开发行股票实施办法》;2006年5月20日,上海证券交易所和中国结算公司共同发布《沪市股票上网发行资金申购实施办法》。