文档介绍：中国宏观经济信息
第 15 期
(总第604期)
国家信息中心经济预测部 2009年04月20日
国信观点: 经济好转迹象增多,但仍未形成稳定回升趋势
最快预测: 一季度经济运行出现积极变化
政策前瞻: 商务部:中国振兴经济政策措施符合世贸组织规则
工信部:五方面落实汽车业调整振兴规划
权威之声: 国务院:刺激措施见效形势好于预期
周小川:SDR不必操之过急先把危机根源找好再下药
樊纲:金融危机下应该先保就业而不是先救国企
产经动态: 金融危机对中国资本市场影响有限
中国钢材出口大幅下降 3月成钢铁产品净进口国
进出口不确定因素需积极应对
要情分析: 中国经济正在完成触底过程
5大因素奠定今年“保8”信心
一季度信贷创天量中小企业仍需输血
经济好转迹象增多,但仍未形成稳定回升趋势
今年以来,我国应对国际金融危机的各项政策措施得到了较好的落实,固定资产投资和城乡消费品市场保持较快增长,工业生产减速幅度逐月收小,部分经济指标出现了趋稳转暖迹象,宏观经济快速下滑的势头有所遏制。但是,外部环境继续恶化导致出口需求急剧下滑,国际金融危机对我国的不利影响还在进一步扩散和加深,经济运行仍未形成稳定回升趋势。
一、宏观调控政策落实情况和经济整体表现好于预期
大幅度增加政府支出,这是扩大内需最主动、最直接、最有效的措施。今年一季度,%,。从固定资产投资资金来源看,%,。中央财政建设国债和地方建设债券发行加快,为国债建设项目资本金到位和及时开工创造了有利条件。在政府投资带动下,%,。扣除投资品价格因素,实际增速由上年一季度不足15%提高到今年一季度30%左右,增速成倍提高。新开工项目计划总投资22659亿元,%。固定资产投资增速加快扩大了投资品生产行业需求,可以以内需弥补外需,缓解产能过剩矛盾,促进了重工业恢复生产。
在连续下调存贷款利率和银行存款准备金率、取消信贷规模限制、灵活调整公开市场操作力度和加强窗口指导等政策的引导下,从去年12月份起,广义货币供应量(M2)已经连续4个月加速增长。3月末,广义货币供应量(M2)%,,;%,,。,。适度宽松的货币政策为投资增长和企业贷款融资提供了流动性支持,社会资金面由紧趋松,银行体系资金十分宽松,企业融资环境结构性好转,证券市场逐级反弹,商品房市场成交量小幅回升,货币活跃程度提高,狭义货币供应量(M1)%,,,已经基本恢复到正常增长水平。%。我国货币信贷环境正朝着适度宽松方向发展。根据计量经济模型测算货币政策效果滞后期,货币供应量(M1、M2)和信贷规模增速连续3个月稳定回升并保持扩张态势,工业生产有望在10个月后出现稳定回升态势。
从一季度经济表现看,我稳较快发展的一揽子计划正在得到很好的落实,政策效应逐步显现,市场信心有所回升,特别是3月份的工业生产、物流运输明显好于前两月,经济好转的迹象增多。
二、经济见底为时不远,底部震荡可能性大于稳定回升
我国上一轮高增长时期积累的工业库存在今年一季度大体消化完毕。从企业产成品资金占用的增长率变动趋势看,去年8月份达到上一轮经济周期的最高峰值(%),去年11月和今年2月企业产成品资金占用增长率逐级下降为25%%,表明工业企业“去库存化”任务初步完成。由“去库存化”引起的工业生产增速大幅下滑阶段基本结束,虽然不能当期确认一季度就是经济调整的底部,(经济周期的峰谷一般只能事后确认),但至少可以认为离见底为时不远了。
经济筑底后存在稳定回升和在底部震荡运行的两种可能性。从我国目前面临的国内外经济环境和自身长期积累的结构性矛盾看,短期内形成稳定回升、快速回升的可能性不大。从近期数据看,,%,,%,有好转迹象。但从3月份旬比看,,%;,%;,%,显示出发电量回升的波折迹象。同样