文档介绍：中国宏观经济信息
第 23 期
(总第612期)
国家信息中心经济预测部 2009年06月015日
国信观点: 物价走势继续处于下降通道
最快预测: 房地产市场全面复苏缺乏基本面支撑
中国面临的潜在通胀风险正在加大
政策前瞻: 九部委联合发文:4万亿刺激方案优先买国货
保监会明确鼓励保险公司投资医疗机构
权威之声: 上证报:滞胀因果关系复杂通胀预期证据不足
产经动态: 五大电企与地方煤企达成协议抑制油价不再疯涨
政策利好频出地方政府围攻新能源汽车基地
要情分析: 央行:宏观经济热度指数5个季度来首次回升
亚欧美多国经济出现复苏迹象
%遭质疑
物价走势继续处于下降通道
一、如何看待5月份的物价形势
1、CPI继续保持下滑态势
%,,但并不意味着物价形势存在止跌企稳的好转趋势。一是CPI物价环比降幅有所扩大,;二是新涨价因素的正影响比上月有所减小。扣除翘尾因素,,。
居民消费物价持续走低主要受五方面因素的影响:第一,。二是食品价格略降影响物价走低。%,%,对食品价格产生较大下拉影响。三是消费品价格降幅逐月扩大对物价产生下行压力。今年以来,受工业品出厂价格持续快速下降的影响,CPI当中的工业消费品价格降幅逐月加大,4-5月连续两个月消费品价格降幅超过服务价格,由于消费品价格占CPI的权重高达70%左右,因而消费品价格走低对CPI下拉影响较大。四是交通和通信类价格降幅较大。今年以来,在经济低迷的情况下,为鼓励汽车消费国家实行了一系列减免税收和优惠政策,而电信企业为吸引用户不断推出优惠套餐、减收让利措施,因此交通和通信类消费存在营业额增加,但价格总体呈现下降的走势。%。五是居住类价格降幅较大。%,是各类物价中降幅最大的,对总体物价有较大下拉影响。今年5月份居住类价格大幅下降并非调价因素,主要是去年同期涨幅较高所致。
2、PPI降幅进一步扩大在预料之中
%,。同样反映生产性物价的能源、%,。生产性物价大幅走低应该说在意料之中。主要受世界经济严重衰退和国内经济低部徘徊的影响,一季度美国、%、%(%)%,基本为二战以来最大降幅,世界经济持续减速导致中国出口需求大幅减弱。国内经济也处于低部徘徊增长阶段,工业生产增速保持7-8%,远远低于正常年份的增长。工业产能过剩、增速减慢,生产资源类需求减少,导致价格持续下滑。
3、PPI持续回落给CPI带来下行传导压力
PPI回落对CPI带来的下行传导压力是很大的。由于工业品出厂价格持续下降意味着零售环节工业消费品价格走低,目前商品零售物价降幅大于居民消费物价,说明商品性物价降幅较大,而服务价格价格降幅较小,商品销售价格大幅下降一方面与消费需求有关,另一方面更与企业的定价即工业品出厂价格有关。在CPI结构分析中我们已发现,工业消费品价格下降幅度较大,充分说明PPI回落已对CPI下行产生明显作用。
二、CPI和PPI何时出现拐点
CPI负增长的局面恐怕还要持续一段时间,进入三季度随着物价翘尾因素减小,随着国家资源价格改革的积极推进以及各地方政府对水、电和燃料等公共事业价格改革,以及房地产销售和价格出现回暖趋势有助于物价的回升,但物价增长由负转正仍需较大努力,前三季度可能性不大,四季度不排除个别月份物价出现正增长。
受生产不景气的影响,PPI走势不看好。但是,前一时期为拯救经济各国大量注入的资金流动性,世界范围内超宽裕的资金面给国际投机炒作资金提供了市场,最近一个时期原油价格、黄金和有色金属价格大幅飙升。本轮大宗商品价格涨价,是美元走软和通胀预期炒作交替作用的结果。即各国央行实行低利率政策,造成潜在的通货膨胀预期。随后,美元开始走软,成为推涨商品价格的主要因素,包括原油、黄金和基本金属等以美元计价的大宗商品大幅走高,造成投资者对通胀预期走高的担忧,投机资金再度介入商品市场。国际市场大宗商品价格上涨将减缓未来几个月国内PPI大幅下降走势。
PPI持续下降对工业企业利润的影响是很大的。工业品出厂价格降低有两方面的原因,一是上游资源产品价格降低,导致企业生产成本降低,产品定价降低,但企业仍可以通过产品出售获得相当的利益。另一方面,企业迫于市场需求不足的压力,为了保