文档介绍：财务与金融年第期总第期财会研究
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基于模型的我国房地产业上市公司财务风险的实证分析
Z- Score
严碧红马广奇
在宏观经济紧缩和严厉调控政策的影响下,我国房地产企业已经出现了显著的财务风险本文运
【摘要】。
用财务风险预警模型,对在深市股上市的家房地产企业财务风险进行了实证研究,并在此基
Z- Score A 61
础上针对性地提出了房地产企业加强财务管理和风险防范的建议
。
房地产业财务风险模型实证研究
【关键词】 Z- Score
【中图分类号】 F23 【文献标识码】 A
我国今年内连续多次上调存款准备金率并开
一财务风险预警模型
始提高利率,使得房地产业融资环境日益趋紧,房、Z—Score
及含义解析
地产企业在银行的融资受阻,而通过信托融资的
成本过高房地产基金融资的周期过长特别是随财务风险预警模型(
、。“Z- Score ”Z- Score Formu-
着国家房价管制力度的不断加强,使得房地产市,以下简称计分模型)是一个多变量财务公式,
la “Z ”
场成交量明显下降,导致销售回款随之下滑,房地由金融经济学家爱德华阿特曼( )在
· Edward Altman
产企业的现金流压力逐日增大那么,当前我国的年创立,用以衡量一个公司的财务健康状况,
。 1968
房地产企业的财务状况到底怎样呢?本文运用并对公司在年内破产的可能性进行诊断与预测
2 。
财务风险预警模型,以深市股上市的实际应用表明该模型的预测准确率高达
Z—Score A 72%-
家房地产上市公司为样本,对其年第二
61 2010 80%。
季度到年第一季度的财务风险进行实证分模型判别函数为:
2011 Z- Score Z=+
析,并据此判断我国房地产企业存在财务危机和
+++
陷入破产的可能性模型中各变量含义及其计算公式如表所示
。 1 。
模型变量含义及其计算公式
表 1 Z- Score
自变量名称计算公式含义
资产总额(流动资产流动负债) 资产总额营运资金
X1 / - /
留存收益资产总额(未分配利润盈余公积) 资产总额
X2 / + /
息税前利润资产总额(税前利润利息费用) 资产总额
X3 / + /
股东权益合计负债合计(每股市价股本总数) 负债合计
X4 / * /
营业收入资产总额主营业务收入资产总额
X5 / /
严碧红,女,陕西宝鸡人,陕西科技大学管理学院会计学硕士研究生,研究方向:金融会计,陕西西安,
【作者简介】 710021
马广奇,男,陕西合阳人,陕西科技大学管理学院副院长,教授,经济学博士后,研究方向:经济理论与财务管理
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财会研究年第期总第期财务与金融
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基于模型的公司财务状况判别标准小;若,则企业存在很大的财务危机;( )
Z- Score Z≤ 3
如表所示( ) 值越低,企业越有可能发生财务但由于每个国家的经济环境不同,每个国家值的
2 。1 Z
危机;