文档介绍：摘要当今世界,创新对于全球经济发展的推动作用得到越来越多的重视和强调。而进行技术创新的风险企业在需要投入大量资金的同时,也面临着巨大的风险,企业在技术创新过程中面临诸多困难。由于在技术创新过程中存在着较大的风险,传统信贷方式根本不可能满足企业在创新过程中对资金的需求。要解决资金投入不足问题就必须对既有融资模式进行创新,于是风险投资应运而生。但是高风险的存在使得风险投资者在对企业投资之前,需要进行细致的价值评估。风险企业的价值评估是风险投资的首要问题,即使在风险资本注入后,风险投资者也会对风险企业的项目以及风险企业本身不断地进行评价。风险投资的过程就是对风险企业不断进行价值评估的过程,风险投资公司的决策也是建立在对风险企业不断评价的基础上的。本文通过对国内外风险投资中风险企业价值评估理论与方法研究现状的综述,提出了运用金融工具期权对风险公司价值进行评估的设想,通过对风险企业的价值构成的分析,得出风险企业的三种基本价值形态:净资产价值,资产溢价,期权价值。针对国内学术界对此三方面的价值度量采用的方法,本文改进了期权评估方法惯用的实物期权评估法,提出了服从跳跃式扩散过程的欧式期权的评估方法,来对风险企业价值进行评估,并对各影响要素进行了分析。关键词:风险投资风险企业价值评估实物期权
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签字日期:塑皇堡重:�Ⅵ么开中国科学技术大学学位论文原创性声明�⒖螅�中国科学技术大学学位论文授权使用声明本人声明所呈交的学位论文,是本人在导师指导下进行研究工作所取得的成果。除已特别加以标注和致谢的地方外,论文中不包含任何他人已经发表或撰写过的研究成果。与我一同工作的同志对本研究所做的贡献均已在论文中作作者签名签字日期:作为申请学位的条件之一,学位论文著作权拥有者授权中国科学技术大学拥有学位论文的部分使用权,即:学校有权按有关规定向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版,允许论文被查阅和借阅,可以将学位论文编入有关数据库进行检索,可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。本人提交的电子文档的内容和纸质论文的内容相一致。保密的学位论文在解密后也遵守此规定。作者签名:导师签了明确的说明。口保密�年�
第�滦髀���选题的背景和意义风险企业发迹于�世纪末�世纪初的美国,到�世纪�年代后期,电子产品、信息服务、计算机产业、遗传工程等新材料、新技术的开发与应用己无法会技术创新能力的重要力量,对推动一个国家或地区经济的持续增长和综合实力对资金的需求。据萨哈曼研究,创新项目从开始研制到发展成熟,仅有�%一�%能够顺利进入下一阶段,很难想象,单靠有偿还期限制的传统信贷资金能够有效地、持续地推动技术创新。技术创新的风险需要分散,需要大量的资金,更需要解决资金投入不足问题就必须对既有融资模式进行创新,于是风险投资应运而生。风险投资作为一种新的科学技术与金融相结合的投融资模式,它的出现及时市场的创新,是技术创新和金融创新融合的结果。经济结构的快速变化为风险资本的形成和发展创造巨大的市场需求。风险企业的不断出现要求适应其特点的资本形式与之配合。一方面,由于风险企业的发展周期比一般企业长,因而增加对制的问题比一般企业更加突出,因而需要专业人士对市场潜力进行评估,对投资进行积极的监管。风险投资这种创新的资本形式适应上述要求。教授的研究,风险投资对技术创新的贡献,是常规经济政策如技术创新促进政策在与风险企业分开。风险企业具有的独特的技术创新能力和活力,是推动整个社的增强具有重要的影响。但是风险企业不仅需要投入大量的资金,同时也面临着巨大的风险。资金的短缺和风险的存在这双重困境使得企业在技术创新过程中面临诸多困难。由于在技术创新过程中存在着的风险,传统信贷方式根本不可能满足企业在创新过程中资金的支持来分散这些风险。据联合国有关专家的调查,技术创新项目失败的原因中,仅有�%是由于技术失败造成的,而其余的�%是由于项目资金短缺、管理不善、市场因素导致的。因此,资金问题是技术创新中比较关键的因素。要地解决风险企业在技术创新过程中的资金瓶颈问题。风险资本市场的形成是资本资本的需求,降低投资的流动性;另一方面,由于风险企业信息不对称和激励机据美国风险投资协会���的研究,风险投资对经济贡献的投入产出比例高达���W���甏�岳矗�缦胀蹲实姆