金融衍生产品概论第六讲.ppt

文档介绍：金融衍生产品概论
主讲人:沈思玮
上海交通大学管理学院
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第六讲
调期
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调期:Swaps
调期是一种在未来某特定时间,按照特定规则进行现金流互换的协议。
两种典型的互换:货币互换与利率互换
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利率互换
A公司获得了100万美元的固定利率贷款(5%),A公司希望是浮动利率贷款(LIBOR+1%)
B公司获得了100万美元的浮动利率贷款(LIBOR+%),B公司希望是固定利率贷款(%)
A、B公司对利率进行互换从而使得:
A公司实际支付现金流为浮动利率贷款相同
B公司实际支付现金流与固定利率贷款相同
LIBOR:伦敦银行同业拆借利率
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---------Millions of Dollars---------
LIBOR
FLOATING
FIXED
Net
Date
+%
Cash Flow
Cash Flow
Cash Flow
, 1998
%
Sept. 1, 1998
%
+
–
–
, 1999
%
+
–
–
Sept. 1, 1999
%
+
–
+
, 2000
%
+
–
+
Sept. 1, 2000
%
+
–
+
, 2001
%
+
–
+
现金流的互换
5
利率互换的结果
A公司以浮动利率贷款,利率LIBOR+%
B公司以固定利率贷款,利率为5%
A、%
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典型的调期
债务的转换
固定利率转换为浮动利率
浮动利率转换为固定利率
收益的转换
固定收益转换为浮动收益
浮动收益转换为固定收益
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债务的互换
A
B
LIBOR
5%
LIBOR+%
%
A公司利息支出为LIBOR+%
%固定利率
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有中介参与的互换
A
.
B
LIBOR
LIBOR
LIBOR+%
%
%
%
A公司利息支出为LIBOR+%
%固定利率
%
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收益的互换
A公司投资于某项资产获得浮动利率LIBOR-%,A公司希望是固定利率
%,B公司希望是浮动利率
A、B公司对收益进行互换从而使得:
A公司实际获得现金流为浮动收益
B公司实际获得现金流为固定收益
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