文档介绍：打造中国动物保健品
第一安全品牌
深度研究报告
G 中牧(600195) 农林牧渔·公司研究买入(维持)
2006 年 9 月 20 日
当前价目标价
本报告独到之处 12
第一次系统阐述公司打造中国动物保健品第一安全品牌的战略思路;
分析师
第一次深入分析兽用生物制品行业步入快速成长期; 毛长青
电话:01084588226
第一次全面揭示未来三年公司业绩增长点。
邮件:mcq@
投资要点许彪
电话:01084588229
公司致力于打造中国动物保健品第一安全品牌,未来发展战略清晰。第
邮件:xb@
一安全品牌战略符合政治、社会和企业发展要求,因为越是安全的产品, 薄官辉
越能得到政府的支持,也越能得到市场的认可,也越是盈利能力最强的电话:01084588078
产品。公司未来在研发上将以安全产品为核心,在业务结构上以生物制邮件:bgh@
品为主导,适度发展安全性的药物添加和营养添加产品。
主要数据
兽用生物制品行业处于快速成长期:1、基于对食品安全、公共卫生安
中标 300 指数(点)
全以及畜牧业出口需要的考虑,中央政府对动物疫情高度重视, 预计
总股本(万股)
强制性免疫范围将逐步扩大; 、畜牧业养殖总量未来保持稳定增长,
2 流通股本(万股)
生物制品总量随之稳定增长;3、规模养殖比例提高拉动兽用生物制品近 12 月最高收盘价(元)
市场需求;4、产品升级换代,促使行业毛利率稳步提升。近 12 月最低收盘价(元)
近 1 月绝对涨幅(%)
公司核心竞争优势突出:1、品牌和规模优势;2、科研和品种优势;3、
近 6 月绝对涨幅(%)
生产工艺和售后服务优势;4、政府关系资源优势。
今年以来绝对涨幅(%)
公司未来业绩增长点明确:1、口蹄疫疫苗和禽流感疫苗等;2、常规疫 12 个月日均成交额(万元)
苗和宠物疫苗;3、以喹唏酮、超级泰乐等新药为主的药物添加产品;4、
以多维饲料为主的营养添加产品。 G 中牧相对中标 300、H 股指数表现
公司管理改善,管理效率逐步提高;历史包袱基本清理完毕,公司财务
中标300 H股指数
状况好转,未来业绩增长趋势确立,公司二级市场形象也随之改善。 200 G中牧
150
我们维持 2006 年每股收益 元的业绩预测,提高 2007 年每股收益至
100
元,08 年每股收益 元。鉴于行业良好的成长性和公司所具有
50
的核心竞争优势,我们提高目标价位至 12 元,维持“买入”评级。 0
-50
项目/年度 2004 2005 2006E 2007E 2008E
050920 051213 060310 060606 060829
主营业务收入(万元)
增长率 YoY %
主营业务利润(万元) 资料来源:中信数量化投资分析系统
增长率 YoY% 相关研究
净利润(万元)
1.《农林牧渔行业策略专题—工业化进
每股收益 EPS(元)
程提升龙头企业投资价值》2006-08-30
市盈率 P/E
2.《G 中牧(600195)调研快报—兰州厂核心竞
市净率 P/B
争优势突出》2006-08-23
资料来源:中信数量化投资分析系统 3.《G 中牧(600195)中报点评—盈利能力快速
提升》2006-08-08
请务必阅读正文之后的免责条款部分
G 中牧·深度研究报告
目录
一、公司估值与投资评级........................................................................