文档介绍：Shanghai Topbond Investment Management Limited 鼎资投资
短期融资券发行报告 B1-1 2006 年 10 月 26 日
鼎资公司研究部
分析师:王亮亮 dzyj@
联系人:王丽丽 wanglili@ 湖南有色金属(集团)短期融资券
(8621) 6143 2566
分析报告
分析观点
行业状况
有色金属是重要的基础材料,在国民经济发展中具有重
本期短融券信用级别:中诚信:A-1 要地位。近几年随着世界和中国经济的快速发展和通信、
电子、钢铁等下游行业开始加速增长,加上有色金属资
源的有限性,市场供小于求,使得我国有色金属工业呈
快速发展态势。
财务状况
公司货币资金充足,负债水平与债务结构合理,主营业
公司信息务盈利能力良好,整体现金流状况正常,经营活动现金
发行人湖南有色金属控股(集团)有限公司流平稳上升,盈利能力持续上升,直接与间接融资渠道
公司简称有色集团成立日期 2004-8-20 畅通。综上,公司整体具有很强的偿债能力,本期短期
融资券到期不能还本付息的风险低。
公司性质国有独资是否上市否
融资券状况
短期融资券要素(2006 年第一期)
有色集团本期发行的10亿短期融资券,用途主要是用于
发行总额 10 亿元发行方式贴现发行
补充发行人的流动资金,改善资产负债结构,降低资金
发行日 2006-10-27 起息日 2006-10-30
成本,提高企业竞争力。公司未来现金流量平稳,主营
上市日 2006-10-31 期限 1年业务收入增长较快,盈利能力增强,尤其经营活动产生
的现金流入量充沛。在正常生产经营的情况下,公司将
有充裕的现金偿还本期短融券的本息。截止2005 年12
月31 日,金融机构给予公司2006 年贷款授信总额度为
, 亿元,尚余授信
亿。
结论
有色集团所处的有色金属行业正处于景气度较高的周期
阶段,负债水平与债务结构合理,盈利能力较强;现金
流状况正常,直接与间接融资渠道畅通,发展态势稳定。
综合以上分析,我们认为公司属于一个新兴企业,正处
于企业的上升期,收入增速较快、盈利能力不断增强、
现金获取能力上升,故在本期债券的存续期内将维持较
高的信用水平,对本次短期融资券的还本付息保障能力
强,违约风险低。但仍应继续关注国家现行宏观调控政
策和未来可能的方向、行业景气的周期性变动以及国家
环保安全政策的可能调整方向对公司发展及其生产的不
确定性影响。
上海鼎资研究
行业&政策分析
有色金属产量平稳增长,市场仍供小于求,价格有望继续上涨。
有色金属是重要的基础材料,在国民经济发展中具有重要地位。
近几年随着世界和中国经济的快速发展和通信、电子、钢铁等下游行
业开始加速增长,加上有色金属资源的有限性,使得我国有色金属工
业呈快速发展态势。
¾ 生产平稳增长。工业呈快速发展态势。2005 年,我国十种有色
金属(铝、铜、铅、锌、镍、镁、锡、钛、汞、锑