文档介绍：行业报告投资品类

年月日
2006 09 04
9 月行业板块动态分析报告

行业范围:
地产、金融、石油石化、
基本结论
通用设备、建筑业、专用设
备、交通工具、非金属、金属
重点看好行业:有色金属、房地产开发、石油化工。
制品、油气、运输设备、化学
看好个股:G 泛海(000046 )、G 鲁黄金(600547 )、G 栖霞
原料(600533)、G 中黄金(600489)、巨轮股份(002031)。

有色金属:由于现货氧化铝价格下跌对盈利的负面影响,我们将 G 包铝投
资评级由“增持”下调至“中性”,维持 G 云铝的“中性”评级;在不考
虑私有化预期下,维持对山东铝业“减持”评级。近期铜、铝、锌等有色
金属市场价格在前期连续大涨后出现震荡调整走势,长期看,美圆贬值将
导致国际黄金价格中期看好。黄金股下半年表现将优于其他有色金属股。

石油石化:虽然夏季用油高峰已经过去,黎以停火导致油价明显回落,但
是并没有跌破 70 美圆大关,伊朗和热带风暴又将油价重归上升通道。从
中长期看,10 月将迎来冬季取暖油储备高峰的到来,油价在 70-75 美圆盘
整数月后仍将创出新高。在此背景下,我们乐观的看好成品油改革,此举将
带来中国石化、上海石化和石炼化等公司业绩上的进一步提升。

房地产:前期在新旧“国六条”作用下,地产股经历一个政策消化期随着
人民币升值的预期,支持房地产行业及地产股长期向好因素的并没有发生
根本性转变。因此,近期市场的一个领先的板块是房地产板块。因为从微
观基本面来看,优质房地产股票市盈率较低,未来三年成长性较明确,有
相关报告利于房地产股票的长期走牛。
1. 8 月行业板块动态分析报

银行业:A 股银行 2006 年上半年盈利同比增长 %,远高于市场平均
告[投资品类],2006 年 8
增速。我们认为,银行股投资价值的丧失是在经济衰退或经济危机中,经
月 1 日。济增长上升途中的阶段性调整并不会影响银行股的投资价值,反而更彰显
上市银行增长稳定性的优势。

机械:预计下半年工程机械表现弱于下半年。从 2004 年宏观调控的市场
反应来看,工程机械受宏观调控影响最大的是挖掘机和路面机械,其次是
混凝土机械,受影响小的是装载机和叉车。其中叉车产品广泛应用于商
业、工业、物流等领域,和基础建设相关性不大,受宏观调控影响较小出

口增长依然强劲,行业整体波动将好于 2004 年。

水泥:水泥行业的增长与国民经济的发展状况密切相关。固定资产投资节
奏的变化将对水泥行业造成直接的冲击。当前国内水泥行业已经处于局部
过剩的状况,如果加息导致经济明显减速,则必将加重水泥行业供大于求
的不平衡局面,加息有助于加快水泥行业的整合进程。冀东水泥的主要销
售区域未来几年明显受到北京奥运工程、天津滨海新区开发、曹妃甸开发

等重大工程的拉动,对水泥的需求应是持续增长的态势。
章关荣
(8621)64718888-1277
钢铁: 矿石价格上涨,短期对钢铁公司盈利影响有限。钢铁行业的短期风
zhangguanrong@ 险在于出口退税的可能下调,但由于钢材价格在