文档介绍：E FUND MANAGEMENT CO., LTD
E FUND 易方达基金管理有限公司
市场趋势分析
市场环境与趋势分析报告
2006 年 7 月 3 日
要点:
1、六月初,上证指数在上摸 1684 的高位后,进入一轮深幅、快速调整,在中旬下探
1512 点,但随后步步走高,至月末再度接近前期高点,最后收于 1672 点。以快
速下跌的形式完成调整,并再度创出新高,充分显示了市场强势一面。
2、 6 月 16 日,央行宣布上调存款准备金率 %,国有商业银行等金融机构实施 8%
的存款准备金率,表明了管理层防止货币信贷总量过快增长的目的。虽然调整行
动和幅度都在市场预料之中,市场也未予以过激的反应,但行动本身表明了前期
调控政策的效果并不尽如人意。因此后续政策更加值得关注。
3、六月上旬 A 股市场的调整明显还是受到此前国际资本市场大幅振荡的影响,当国
际市场恢复短期平衡后,A 股市场于六月下旬重拾升势也在情理之中。六月份大
盘的表现再一次印证了国际资本市场对中国股市的影响力。
4、又将进入中报公布期。上半年,由于股改对价带来市场整体被低估,并由此形成
了估值推动力。但在大盘上涨六成后,估值推力已经完成使命。投资者已经将推
动中国股市走出长期牛市的期望寄予了上市公司业绩增长上。

1、一方面,通过前期大幅上涨,虽然市场整体并末被明显高估,但确实已经难以寻
觅到被明显低估的股票。另一方面,政府针对过高的固定资产投资增速,不排除
会采取进一步的调控措施。此外,一直支撑大盘向上的流动性过剩因素,也由于
央行的收缩政策而可能有所改变。这些都对市场构成负面压力。
2、总体看,七月份市场的外围环境并不支撑大盘继续大幅走高,但由于投资者对长
期趋势仍充满信心,大盘深幅下跌的机会也较小。所以,指数区间波动的可能性
较大。在市场信心依然较强,资金做多冲动尚存的情况下,个股将会持续活跃。

本报告中的资料来源于公开信息、券商研究报告及本公司研究员的实地调研,对这些信息的准确性及完整性不作
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一、影响市场的主要因素评级
序号影响因素-- - 0 + ++
(1) 宏观指标√
(2) 财政政策√
宏观经济与政
1 (3) 货币政策√
策环境
(4) 产业政策√
综合评级√
(1) 存款利率√
(2) 国债收益率√
(3) 消费物价指数√
主要经济数据
2 (4) 投资增速变化√
与预期
(5) 人民币汇率变化预期√
(6) 人民币利率变化预期√
综合评级√
(1) 平均每股收益√
(2) 平均净资产收益率√
上市公司基本
3 (3) 上市公司盈利变化预期√
面情况
(4) 重点上市公司基本面变化√
综合评级√
(1) 供给:影响资金入市的政策因素√
(2) 供给:机构入市规模变化预期√
(3) 供给:中小投资者入市资金