文档介绍：稳字当头稳字当头
————银行业投资策略分析银行业投资策略分析
励雅敏

春季热点行业投资价值研讨会
需要稳健的行业回归稳健的增长
1. 宏观政策——稳步发展
2. 规模增速——平稳增长
3. 盈利能力——保持稳定
4. 资产质量——增中求稳
5. 金融改革——稳步推进
6. 投资策略——稳健操作
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春季热点行业投资价值研讨会
1. 宏观政策——稳步发展
•宏观经济及宏观政策与银行业发展休戚相关
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1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005F2006F
经济增长率存款增幅贷款增幅
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春季热点行业投资价值研讨会
需要稳健的行业回归稳健的增长
1. 宏观政策——稳步发展
2. 规模增速——平稳增长
3. 盈利能力——保持稳定
4. 资产质量——增中求稳
5. 金融改革——稳步推进
6. 投资策略——稳健操作
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春季热点行业投资价值研讨会
2. 规模增速——平稳增长
•股份制银行走过高速发展期
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1999年 2000年 2001年 2002年 2003年 2004年 2005年E 2006年E
国有银行贷款股份制银行贷款城市银行贷款
国有银行存款股份制银行存款城市银行存款
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春季热点行业投资价值研讨会
•三家上市银行的增速趋缓
招商银行
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2002年 2003年 1Q2004 1H2004 3Q2004 2004年 2005年E2006年E
总资产存款总额贷款总额主营业务收入拨备前利润净利润
6
春季热点行业投资价值研讨会
浦发银行
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2002年 2003年 1Q2004 1H2004 3Q2004 2004年 2005年E 2006年E
总资产存款总额贷款总额主营业务收入拨备前利润净利润
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春季热点行业投资价值研讨会
民生银行
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2002年 2003年 1Q2004 1H2004 3Q2004 2004年 2005年E 2006年E
总资产存款总额贷款总额主营业务收入拨备前利润净利润
• 15%至20%的稳定增长在未来三年可以持续,这个速度并不慢!
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春季热点行业投资价值研讨会
•从月度情况看,05年重复大起大落情况的可能性较小
单位:亿元人民币存款增量
7000
6000
5000
4000
3000
2000
1000
0
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 2005
2003 2004 2005
单位:亿元人民币贷款增量
6000
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3000
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-1000 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 2005
2003 2004 2005 9
春季热点行业投资价值研讨会
需要稳健的行业回归稳健的增长
1. 宏观政策——稳步发展
2. 规模增速——平稳增长
3. 盈利能力——保持稳定
4. 资产质量——增中求稳
5. 金融改革——稳步推进
6. 投资策略——稳健操作
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