文档介绍：行业及产业

房地产小幅升值有利于房地产股票
2005 年 7 月 21 日行业研究/行业点评
相关研究: 投资要点:
《商业地产重估现真金——经营价值
经验显示,不论是城邦经济还是幅员辽阔的大国,本币升值与房地产
与并购价值的共振》价格同步上涨是高概率事件。持续升值预期对房地产价格构成长期利
刘浩,金泽斐 2005 年 3 月 3 日
好,我们将房地产板块的短期评级由中性调高至“增持”
《卖出上海房地产股——上海房价风
险之警示报告》
我们判断未来两年北京、广州、深圳的房价将呈现每年 5-10%的上升
陈昱新 2005 年 3 月 1 日态势;人民币升值对二线省会城市影响不大,长沙、武汉、天津的房
《“银根紧缩”难敌“地根紧缩”——地价将会缓慢上升。
产股掘金机不可失》
我们认为房地产股票将在短期内有所表现,但是升值不改上海住宅价
陈昱新 2005 年 1 月 6 日
格的中期调整趋势,我们判断未来 6-12 个月上海住宅价格将续下跌
《地产循环的奥秘——从价格形成机
10-15%,投资者需要警惕未来长三角地区房价下跌的风险。
制看即将遭遇的转折点》
刘浩 2004 年 12 月 8 日
海外房地产投资基金将商业地产作为首选目标,主要动因是商业地产
的高收益率和人民币升值。持续升值的预期会使外资继续加大对中国
分析师
陈昱新中心城市商业地产的投资规模。商业地产开发商和商业地产重估概念
(8621) 63295888×419 的零售业公司更能充分享受到人民币持续升值预期的利好。
chenyuxin@
我们维持万科、金融街“买入”评级;调高金地集团、浦东金桥、天房
分析师
发展投资评级至“增持”。我们维持福星科技、益民百货,新世界,
刘浩
(8621) 63295888×404 友谊股份的“增持”评级。
liuhao@
分析师一年内房地产行业指数与大盘对比走势:
金泽斐
5%
(8621) 63295888×431 房地产申万A指
jinzefei@ 0%

7-1 8-1 9-1 1-1 2-1 3-1 4-1 5-1 6-1 7-1 -5%
联系人 10-1 11-1 12-1
-10%
胡浩平
(8621)63295888×450 -15%
huhaoping@ -20%
地址:上海市南京东路 99 号
-25%
电话:(8621)63295888
上海申银万国证券研究所有限公司-30%

-35%
申银万国证券研究所行业点评
1. 房地产板块评级由中性调高至“增持”
持续升值的预期对房地产价格构成长期利好
从国外的经验看,固定汇率类型的国家一旦出现第一次升值,往往引发大量
的投机性需求,加速房地产价格的上升。日本、新加坡、韩国、台湾等国家和地
区在货币升值前后,房地产价格都出现了大幅度的上升。如果人民币确实低估,
从其他国家的经验看,不必然引发国外资金购买中国资产套利,我们认为没有什么措施能够真正阻挡海外
论是城邦经济还是幅员辽
资金转换为人民币,央行将被迫投放大量人民币为日后通货膨胀留下祸根。如果
阔的