文档介绍：行业快评Page 1行业快评银行业央行上调存款准备金率点评流动性紧缩趋势明显?金融行业资深分析师:朱琰金融行业助理分析师:李姗姗本报告信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考,并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归国信证券所有,未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。创造价值成就你我2006年6月19日事件:中国人民银行决定从2006年7月5日起,。农村信用社(含农村合作银行)的存款准备金率暂不上调,继续执行现行存款准备金率。评论:?继加息,定向票据后继续收紧流动性的紧缩政策,将一次性冻结流动性1500亿元此次上调存款准备金率是针对今年以来,固定资产投资增长过快、货币信贷增长偏快、对外贸易顺差扩大等突出矛盾和问题,继上调贷款利率、发行2000亿央行票据等紧缩性政策之后的又一后续紧缩政策。06年5月底,,根据这一数据,扣除农信社存款,,加上央行票据,目前已冻结流动性3500亿元。06年的新增贷款主要来源是国有商业银行,一季度,全国银行业贷款新增已经达到12830亿元,其中工行新增1144亿元,农行新增1640亿元,中行新增739亿元,建行新增2487亿元,四大银行贷款新增合计为6010亿元,占全部新增贷款的近50%,大大超过了四家银行的原定计划进度。按照计划,今年工行贷款新增2500亿元,农行新增3000亿元,建行新增2900亿元。尽管央行4月28日上调了金融机构贷款基准利率,5月17日和6月13日,分别针对国有商业银行、股份制商业银行定向发行央票1000亿元(主要发行对象见表2所示)。但近日发布的金融运行报告显示,5月份又新增了人民币各项贷款2094亿元,同比多增1005亿元,这表明信贷宽松的局面没有得到明显改变。,但1-,为了控制信贷增长,央行收缩流动性的决心非常坚决,我们认为效果会在下半年滞后体现。?控制资金供给的硬性调控对收缩当前流动性更为有效,国有银行是主要调控目标将提高存款准备金率作为一种后续政策,显示了央行对这种过于猛烈的货币政策的谨慎态度。每种调控方式的侧重点又有所不同,如果说上调贷款利率是从控制资金需求入手,那么发行央行票据和上调存款准备金率,就是从控制资金供给量上入手的硬性调控。目前主要的国有商业银行资本金充足,暂时没有资本金对信贷扩张的制约,同时在提高利润水平和盈利能力上又面临压力,故上调贷款利率和窗口指导对流动性的收缩作用有限,而控制资金供给尽管未必能影响商业银行的放贷速度,但是央行票据和存款准备金的提高却可以直接冻结流动性。当然,央行票据在对流动性的影响力上虽然和提高存款准备金率相似,但是更具针对性,作用也会更加明显。从表2我们可以看到,事实上,6月份的央行票据发行对象比5月份的针对性更强,由于无论单月还是累计新增贷款都更多,建行和农行成为重点