文档介绍：行业动态跟踪研究报告
2006 年 09 月 12 日
零售行业四季度投资策略报告行业走势
积极投资创新发展中的百货业态
欧亚菲零售业研究员
电话:020-87555888-641
eMail:oyf@
投资视角市场表现 1个月 3个月 12 个月
行业指数
从三季度行业表现来看,过去二个月行业指数仅略高于上证指 % % %
上证综指 % -% %
数 1%,我们认为主要是由于整个行业已经提前透支了 06 年全年的.
增长预期,导致市场相应进入调整期。在市场面临调整的情况下,
我们重点推荐的投资品种王府井、广州友谊和百联股份的绝对涨幅
%、%和-%,相对涨幅分别为 %、 %和-%,
优于行业整体表现和市场表现。由于行业的第二个旺季即将来临,
我们判断行业的表现将逐步走强,建议投资者可适当增加行业配置
水平。在投资企业的选择上,我们仍坚持我们一贯的行业投资策略,
关注品牌企业。在一个城市商圈有限的市场空间里,品牌企业因其
品牌商品的占有率和服务质量的商誉而占有更大的市场份额,赢得
更多的顾客。这些企业一个显著的特征就是不但重视发展规模,更
重视稳定商圈内的长期顾客忠诚度和特色服务,并着重于内在资产
增值和运营管理技术水平的提升,管理内涵更加复杂化精细化。
中期业绩回顾-经营效率改善、主营增速放缓
行业的净利润增长开始来源于内部经营效率的提升,但行业主
营增速仍然显著下滑,表明行业内不管是龙头公司还是一般公司在
提升客流量方面仍有显著空间。
创新发展中的百货业态
由于消费分层越来越清晰,尤其是追求时尚、尊贵、新奇体验
的消费群体不断壮大,因此使百货店的经营再次分化,针对不同的
消费群体,百货业的业态已经发展至五种类型,分别是高档百货、
时尚百货、生活百货、主题百货和折扣百货。在经营分化中,具有
品牌和集约化经营管理能力的百货商将在竞争中脱颖而出。
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销等服务。本报告中所有观点仅供参考,并请务必阅读正文之后的免责声明。
行业动态跟踪研究报告
目录索引
行业持续稳步增长............................................................................ 3
批发零售贸易业零售总额持续稳步增长........................ 3
行业重要法规及其影响分析.................................. 4
零售行业 2006 年中期业绩回顾..................................................... 6
行业经营效率逐步改善,但主营增速显著下滑.................. 6
龙头公司业绩亮丽,但主营业务增速显著下滑.................. 6
创新发展中的百货业态................................................................... 8
消费升级的最大受益业态.................................... 8
以丰富的百货子业态服务不同消费群体........................ 9
具有品牌和集约化经营能力的百货商将在竞争中脱颖而出........ 9
行业投资策略和重点公司............................................................. 10
行业投资策略............................................. 10
重点公司................................................. 11
王府井....................................................................................................................11
武汉中百...........................................................................................