文档介绍：天津财经大学
硕士学位论文
我国股票价格与通货膨胀相关关系的实证分析
姓名:宁静
申请学位级别:硕士
专业:金融学
指导教师:张林森
20090501
内容摘要随着股票市场的迅猛发展,股票价格的波动对于通货膨胀的影响越来越大,各国纷纷探讨关于股票价格与通货膨胀之间的关系以及股票价格是否应该纳入通货膨胀指标的主题。世纪年代以来我国股票市场的飞速发展,居民资产结构中金融资产份额的持续增加,金融资产价格的波动对宏观经济运行与发展的影响日益突出。研究股票价格波动对通货膨胀的影响力以及是否应该将股票价格纳入通货膨胀指数的问题就被提上了日程。文章首先系统地介绍了股票收益率和通货膨胀率相关性的基本理论及其国内外研究文献。然后围绕股票价格波动对消费与投资的影响展开分析,并且重点阐述了消费与投资财富、替代效应的作用机理。联系我国实际情况,对我进行了分析与探讨。文章从整体上使用具有较强时效性的年度及月度相关数据对股票价格与通货膨胀的相关关系进行了实证检验,试图运用实证的方法将两者的相关关系数响的方向来看股票价格指数与通货膨胀指数之间是正相关关系,但是股票价格对通货膨胀的影响要小于工业增加值与货币供应量对通货膨胀的影响。文章继而对股票价格是否应该纳入通货膨胀指标展开讨论,运用将纳入股票价格指数的指数与传统的通货膨胀指数进行比较分析的方法,得出股票价格对通货膨胀不仅没有明显的预测作用,而且会引起传统通货膨胀指数波动性增加,在中国目前以及之后一段时间内,对于将股票价格纳入通货膨胀指数中去的政策建议持保留态度。最后,文章将研究结果与我国的具体实际情况相结合,分析了这些结论形成的原因,并针对这些原因提出了相关的政策建议。文章在论述过程中,尽力做到使所运用的理论及数据等覆盖于中国现实的大环境下,得出较为真实可靠的结论。从而希望能够促进中国股票市场以及宏观经济更加健康持续稳量化。从检验中得出我国股票价格指数与通货膨胀指数之间是存在相互影响关系的。从影定的发展。关键词:股票收益率股票价格通货膨胀指数财富效应ㄕ椭甘
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导师签名::专缈乌街刁年绿呗工作单位:呻槛理锦习撕姻通讯地址:渤罨洗劫秽弘狸辉耭邮编:学位论文作者签名:电话:,挝鹫飅矽独创性声明学位论文版权使用授权书妒牯翟鹿签字日期:粆年华月哆日细,切》本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。据我所知,除了文中特别加以标注和致谢的地方外,论文中不包含其他入己经发表或撰写过的研究成果,也不包含为获得天津财经大学或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我~同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示谢意。学位论文作者签名:签字日期:本学位论文作者完全了解天津财经大学有关保留、使用学位论文的规定,有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘,允许论文被查阅和借阅。本人授权天津财经大学可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索,可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文,C艿难宦畚脑诮饷芎笫驶本授权币签字期:学位论文作者毕业后去向:,
第碌佳问题的提出及研究背景、意义和目的我国的股票市场经过年的发展,已经取得了令人瞩目的成绩。目前,大量的文献对股票市场有效组合的构造和股票定价模型进行了分析,但对股票价格与通货膨胀关系进行分析的研究比较少。股票作为一种大众越来越接受的投资工具,其是否能对抗通货膨胀带来的贬值的风险,起到投资者所期望的保值增值的作用为投资者关注。众多研究结论表明在资本市场发展比较完善的资本主义国家,股票收益与通货膨胀呈现明显的负效应,这与传统的“费雪效应”理论相悖,对这一现象的解释中比较有影响力的即是的代理效果假说。但是股票市场在发展中国家的经济角色还不是很清楚,是否存在着与发达国家股市同样的规律呢通货膨胀是一国宏观经济状况的重要表现,许多经济学家通过理论和实证证明了价格稳定对一国经济的重要性。通货膨胀率一直是各国中央银行普遍关注的问题。中央银行作为一国货币政策的主要制定者,它不但需要了解自己的政策行为是如何影响通货膨胀的,同时也需要了解在没有政策行为的前提下,通货膨胀的运动规律。金融市场的大发展打破了单一描述物价水平的指标。尤其是随着世界经济的发展,资本市场得到了前所未有的迅猛发展。各种金融创新的不断涌现,金融结构的日益更新,形成了巨大的会融资产体系。在金融效率不断提高的情形下,各种资产价格的波动偏离实体经济的发展,金融资产存量大大超出了实体资产存量,从而形成明显的倒金字塔的发展态势。世纪年代后期美国资产价格的膨胀以及年代后期日本泡沫经济的出现,都出现在一般物价水平比较稳定的环境中,使得人们感到传统