文档介绍：公司研究-快评报告
2006-5-24 电子设备制造行业
欧阳刘琳
华工科技:获得巨额投资收益后续效果有待观察
(8627)65799506
ouyangll@ 由“推荐”调至“谨慎推荐”评级
事件描述
华工科技于 2006 年 5 月 23 日与 Luminent, Inc. 、 munications,
公司签署一项《框架协议》。根据该《框架协议》,华工科技将向 Luminent 转让在华工正源持有的全部股权。
本项交易价款为现金 4,500 万美元,同时,作为本项交易的一部分,华工科技将以现金 500 万美元向 Luminent
认购其 15%的股权,成为 Luminent 的战略投资者。在交易交割之后,Luminent 将寻求在适当时间上市。同时,
Luminent 的母公司 MRV 承诺,如果 Luminent 未在合理期限内实现上市,则 MRV 将以其价值 4,500 万美元的股
票或现金收购华工科技在 Luminent 持有的 15%的股权。
事件评论
一、该资产出售计划产生的巨额投资收益使得华工科技 06 年 EPS 增至 元
华工正源是目前国内较为先进的批量光有源和光模块专业化企业,拥有数字模块、模拟模块、光栅和军工
产品四大主导产品系列。公司抓住光通信产品市场回暖的有利时机,及时调整产品结构,由过去以低端模块为主,
逐步转向具有较高利润率的中高端模块。同时CDMA、CATV 器件和光栅、小型化模块的销售大幅度增加。公司光
电收发模块,广泛应用于光纤到户、移动通信、有线电视等信息传输系统,其中核心部件半导体激光器和半导体
探测器全部由公司自制,具有自主知识产权,也是目前国内唯一一家能批量生产半导体激光器的企业。
以华工正源2005年净利润、净资产计算,,。
亿投资收益,。
表 1:华工正源连续三年及最近一期主要财务数据如下单位:人民币元
项目 2003 年 12 月 31 日(经审计) 2004年4月30日(经审计)
资产总额 284,995, 323,680,
负债总额 68,111, 103,140,
应收账款 58,894, 65,215,
其他应收款 29,930, 12,466,
净资产 216, 220,539,
主营业务收入 80,996, 91,385,
主营业务利润 18,520, 15,560,
净利润 6,884, 3,655,
项目 2005 年 12 月 31 日(经审计) 2006年4月30日(未经审计)
资产总额 371,688, 398,529,
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公司快评报告
负债总额 149,064, 174,417,
应收账