文档介绍：结构性的机会与风险-----
2004 年下半年投资品投资策略报告

行业研究――行业回顾与展望

【核心观点】

研究员:吴鹏飞
1、投资品的投资机会才刚刚显现。我国重工业化的
发展阶段和城市化进程决定了投资品进入新一轮投资周
完成时间: 2004 年 7 月 1 日
期。短期的政策调整在并没有改变经济发展轨迹的前提

下,对投资品的投资机会只是一种结构性的分化。
联系人: 吴鹏飞
2、从经济增长结构看,投资是拉动经济增长最主要
电话: 022—28451954 的动力之一,从我国经济增长的历史分析看,一般经济增
长周期与投资周期呈现比较大的相关性,经济对投资的依
存度比较高。从我国经济增长的历史阶段看,重工业化和
E-mail: wpff@
城市化进程是我国经济发展不可跨越的阶段。因此,在经

济繁荣预期的背景下,投资品行业具备比较优越的发展机

会。

3、基于上述的分析和判断,我们看好:板材、煤炭、

水电、石化、尿素、铜;中性的行业:房地产;看淡的行
业:线材和螺纹材、建材。

声明:本报告仅代表研究员个人
观点,不代表任何投资建议,不

对任何投资行为承担责任。如有

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正文目录
第一部分投资品行业长期投资机会分析....... 57
一、从经济增长结构看,投资品行业具有较好的发展机会..............................57
二、从经济增长周期看,投资品也将具有较好的发展机遇..............................58
三、从我国经济增长历史阶段看,投资品行业也具有较好发展机遇..............58
(一)、我国经济处于重工业化和城市建设阶段...............................................................58
(二)、投资增长是重工业化阶段的主要特征...................................................................59
(三)、城市化是拉动投资的另一个主要动力...................................................................59
(四)、我国经济重工业化和城市化决定了投资品行业具有较好的发展机会...............60

第二部分宏观调控对投资品行业的影响分析... 60
一、经济软着陆可期..............................................................................................61
二、拉动因素的不同在宏观调控下呈现差异......................................................61
三、不同经济增长动力的分析..............................................................................62

第三部分投资品行业结构性机会分析......... 63
一、宏观调控造就结构性投资机会......................................................................63
二、不同拉动力造就不同行业发展空间..............................................................63

第四部分投资品行业投资策略............... 63
一、重工业类行业分析..........................................................................................63
(一)、钢铁――诱导因素不同,板块分化不同...............................................................63
(二)、石化――业绩没变、股价变了?!:增持............................