文档介绍：9 月份投资策略报告密级:机密
保持对价相对稳定限制股指波动幅度
——9 月份投资策略
新疆证券研究所投资策略小组日期:2005 年 9 月 1 日
主要观点
相关研究: ★人民币仍有小幅升值空间,预计到年底仍
《2005 年下半年投资策略报有 3%左右的涨幅。
★七月份 CPI 再次出现上涨趋势,而油价的
告》, 2005 年 7 月 4 日;
高企可能带来人们对通货膨胀的担忧。
《上市公司股权投资蕴藏巨大★随着股改相关配套文件的陆续出台,九月
价值》, 2005 年 6 月 23 日; 份进入成为股改全面推进阶段。在积极稳妥推进
股权分置改革的同时,以加强资本市场基础性制
《新疆证券研究所股票池评级
度建设为重点的各项改革也在开展之中。
调整表》;
★A 股公司的盈利增速下滑、股改的炒作效应
近期周评和晨会纪要; 递减、股改全面启动导致市场所面临的不确定性
近期《中小企业板专刊》风险增加以及浮动筹码获利回吐的压力,将对九
月份市场表现构成压力,使得我们对九月份市场
整体的表现并不过分乐观,预期九月份上证指数
分析师: 在 1080 点到 1220 点之间波动的可能性较大。
★在 A 股公司整体盈利增速开始回落的情
林小明
况下,上市公司的投资回报水平和资产质量状况
李先明将成为投资者关注的焦点。“低市盈率”和“低市
净率”也有望成为下阶段稳健型投资者选择投资
钟精腾
品种时重点参考的指标。
商金和★股改仍是短期市场关注的焦点。尤其对于
中小企业板、非流通股比例较高的个股以及“重
仓”持有上市公司非流通股的***股改潜力股所
联系方式: 面临的股改炒作机会,仍值得短线投资者关注。
★在中小板即将全面股改,部分涨幅滞后的
(86)755-82934760
具有较高对价补偿可能的中小板公司仍具备投资
******@mail. 机会。由于资金分流,同时 G 股中本身存在着短
线套现盘,中小板 G 股短期投资机会减少。
★因 B 股没有对价补偿,预计九月 B 股走势
仍将落后于 A 股,但下行空间有限,而个股的两
极分化将会进一步加剧。
新疆证券有限责任公司
Xinjiang Securities Corporation Limited
一、物价走势再次出现抬
图 1:WTI 原油期货 10 月合约价格走势
头迹象
在人民币汇率改革举措
出台一个多月来,人民币汇率
的走势始终是市场关注的焦
点。近期人民币对美元再次小
幅上升 1%左右,央行公布的
银行间外汇市场美元对人民
币收盘已经跌破了 元大
关。最近的研究表明,人民币
与日元的汇率走势之间有着
明显的相关性。美元指数的下
跌可能是引发此次人民币升
值的主要动因。而市场普遍预
期下半年美元将持续走弱,因
数据来源:新疆证券研究所整理此人民币将仍有轻微的升值
图 2:物价指标变动趋势图空间,预期将在 3%左右。
另一个值得关注的指标
是油价。WTI 原油期货价格走
势的持续走高,已经在全世界
范围内引起关注。而随着北半
球冬天临近,需求仍会持续增
长,原油价格短期内可能难以
出现回调。而国际油价持续走
高,将使国内能源价格上扬,
并拉动石油及以石油为基础
的产业价格上扬,形成一种新
的涨价因素。正如我们在以前
的报告中提及的,下半年由于
工业品出厂价格的传导效应,
数据来源:新疆证券研究所整理
下半年物价仍可能出现上涨
图 3:各层次货币供应量和存贷款总额同比增长趋势。CPI 在 7 月份已经出现
了小幅上涨,而原油价格的高
企将会加剧上涨的趋势。
据测算,国际油价每变动
10 美元/桶,将影响中国 GDP
相应变动 0. 46 个百分点。虽
然近期一些城市的油荒有非
市场因素的作用,但高油价正
严峻地考验着中国经济。油价
上升将对国内运输业影响最
大,并拉动工业成本上升,从
而刺激通货膨胀。
数据来源:新疆证券研究所整理
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二、九月份股市政策:股
权分置改革步入推广期
表1:八月份出台的股市政策
政策对市场的上证指后一周八月份股市政策回顾:股
影响数当天表现权分置试点收官期
表现 8 月份是股权分置改革试
8 月 2 日,劳动和年金入市在上涨上