文档介绍：2006年度投资策略报告会
产业升级,行业复苏
——2006年IT行业投资策略
国信证券研究所 IT研究小组
肖利娟、王念春、张贞卓
主要观点
• IT行业的投资机会在于增长,而高增长来源于产业升级。全球性的3G与数字电
视的推广,将带动IT行业进入新一轮增长。
•特征一:终端——新兴需求快速增长
•特征二:上游——高端供给短缺
•特征三:行业的增长将集中通过优势公司的增长来实现
•优势公司的选择——微笑曲线——关注技术与客户价值
•投资主题:产业升级、行业复苏
•投资标的:***、中国联通、歌华有线;生益科技、航天电器、长电科技
需求趋势:两大产业的升级带动增长
从历史看价值:IT行业价值在于增长
• PC、手机和网络的推广,带动了1995-2000年间的IT行业增长
•同期证券市场上:;;标

•目前:; ;标

半导体行业涨跌与当期半导体指数涨跌对比
从历史看价值:IT行业价值在于增长
• 3G与数字电视将构成05年后IT行业增长的主题
亚太区3G用户CAGR:69% 全球数字电视用户CAGR:20%
亚太区用户CAGR:32%
从历史看价值:高增长来自于产业升级
• 3G业务在全球:共有160家运营商在71个国家开展3G业务;
• 3G用户的增长:过去12个月增长52%,,大大超过
了2G在同一发展阶段的普及速度。
从历史看价值:高增长来自于产业升级
•数字电视的推广在全球加速
从数据看增长:长期增长呈放缓趋势
•全球PC增长:2010年前出货量CAGR % (GARTNER, 200512)
2009年前出货量CAGR %(IDC,200512)
•全球手机增长:2010年前出货量CAGR % (GARTNER, 200512)
•全球IC市场增长:1995之前 CAGR 15%-20%
1995-2004 CAGR 10%-15% 2004-2010 CAGR 10%
1976-2007年全球半导体行业增长趋势
从结构看增长:新兴需求高速增长
• 3G手机与 2G手机
•手机出货量2010年间CAGR %;
• 3G手机:2006年出货量预计1亿只以上,增长100%,占手机出货量12-13%(NOKIA、
GARTNER、MIC观点)
• NB 与 DT
• 3Q05,亚洲(日本除外)PC出货量增长19%
•构成:NB出货量增长54%,DT出货量增长12%(IDC,200511)
•环保要求(ROHS)
从结构看增长:新兴需求高速增长
•数字电视的推广,带动16:9宽屏平板显示设备的增长
• 2009年之前,LCD %