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股票研究
行业专题报告电力设备行业

分析员:
风电设备:乘风驭电,尚待时日
王稹 2005 年 1 月 17 日
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投资要点:
wangzhen@
虽然,在新能源、节能环保等概念的热捧下,风电设备的市场前
彭继忠景乐观,但是,我们认为,由于国家政策、市场竞争、设备成本、
021 62581068 - 715 设备技术、配套服务等等多方面因素,乘风驭电,尚待时日。
pengjizhong@

近年,全球风力发电持续高速发展,发达国家努力迈向风力;
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相比之下,中国风能资源丰富,而风电投资刚刚起步。

由于实际投资较多考虑风电的内部成本,风电还不具备与常规发
电竞争的实力。据各国经验,风电发展很大程度依靠政策倾斜。

我们认为,发改委《可再生能源发电价格和费用分摊管理试行办
法》的颁布将影响风电投资积极性,进而影响风电设备市场。

风电投资中,设备占比约为 70%,扩大风电投资规模当从降低
风电设备成本入手。风电设备行业发展趋势正是通过产能扩张、
购并等手段扩大生产规模,开拓销售渠道,降低平均成本。而国

际制造商还可以通过登陆中国市场来降低成本。

国际大型电力设备制造商看好风电前景,均已立足风电设备市
场。一直以来,中国市场被技术领先的欧洲制造商垄断,金风科

技勉强占到一成多。为顺利达到 2020 年目标,国家当前推进风
电设备国产化进程的心情迫切,支持国产设备是降低未来风电投

资成本的主要途径。

我们认为,国产风电设备投资需谨慎谋划,量力而行。主要原因
在于:虽然,市场前景乐观,且短期内设备价格可维持,但是,

核心配件供应紧张可能造成制造成本上升,且产品质量与配套服
务尚令人担忧。

在《可再生能源发电价格和费用分摊管理试行办法》颁布后,我
们更加认为,风电设备投资通过供需联合,可有效加快风电设备
产业化;进行国际技术合作,可为设备自主研制创造条件,并降
相关研究:
低设备成本。

《国泰君安 2006 年电力设备行业
相关上市公司(湘电股份,长城电工等)尚处于风力发电机配件
策略报告》,2005 年 11 月
的生产阶段,概念远远大于实质。且风电配件业务占公司收入比
重小,即使较大幅度增长对公司业绩影响也有限。
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目录
1. 全球努力迈向风力 12,中国风电投资加速...................................................................... 3
. 持续高速发展的风力发电.............................................................................................................3
. 中国风能资源丰富,风电投资刚刚起步.....................................................................................4
. 政策倾斜鼓励风电投资.................................................................................................................4
. 风电投资市场化进程中还需更多政策扶植.................................................................................5
2. 风电设备市场风起云涌.................................................................................................... 7
. 全球市场:群雄逐鹿,Vestas 独占鳌头......................................................................................7
. 国产设备:金风科技一支独秀.................................................................................