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当代国际货币危机理论模型评析
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王德祥 2
内容提要当代国际金融危机主要表现为区域性和全球性的货币危机。以克鲁格曼模型
为代表的国际货币危机理论模型从一个侧面揭示了当代货币危机的原因和机制。本文首先介
绍模型产生的背景, 随后重点介绍这些模型, 最后分析模型的特点、意义和缺陷。本文指出, 马
克思主义经济学是我们研究当代国际货币危机的理论前提。
关键词货币危机理性预期马克思主义经济学
1997 年的东亚货币危机是战后一系列国际(1960) 探索了美元危机的原因和机制, 提出了著
货币危机事件中最近的一环。 60 年代, 曾有美元名的“特里芬悖论”。特里芬把国际货币危机的研
危机、英镑危机和法郎危机; 70 年代, 布雷顿森林究置于历史的考察和现实的观察之上, 特别是注
体系崩溃, 欧洲联合浮动机制遭受重创; 80 年代, 重国际资本运动与国家货币政策相互作用的机
有过严重的债务危机; 90 年代, 货币危机连续发制, 不仅准确地预言了美元危机, 而且也为其后对
生在西欧、拉美和东亚, 可以说, 当代国际金融危国际金融危机的研究开辟了新的方向。
机主要表现为区域性和全球性的货币汇率危机。 70 年代后, 世界经济发生了重大变化。一方
正因为如此, 国际货币危机理论模型受到国际学面, 布雷顿体系崩溃, 美国、德国等国全面放松了
术界的普遍重视。资本管制, 资本自由化趋势加强, 货币汇率危机加
剧且普遍化; 另一方面, 西方经济陷入滞胀困境,
一、理论模型产生的背景经济学中出现了理性预期革命①, 这对理性投机
攻击模型的产生准备了现实基础和客观条件。在
当代国际货币危机理论模型又称理性投机攻击国际货币危机的理论研究方面, 以投资者心理和
模型(R ational Specu lative A ttack M odel)。模型基本经济理论为基础的研究明显加强, 研究也更
的主要代表人物是克鲁格曼(1979, 1991)、弗诺德为具体和细致, 从而成为理性投机攻击模型的直
和伽伯(1984, 1988)、奥伯斯特菲尔德(1986, 1995) 接理论来源。而货币危机的现实发展和技术与理
等。 1979 年, 克鲁格曼对固定汇率下的理性投机攻论上的成熟, 使克鲁格曼在 1979 年完成了那篇题
击做了开创性分析。之后, 西北大学教授弗诺德和罗为《一种国际收支危机的模型》的开创性论文, 奠
切斯特大学教授伽伯做了线性扩展。 1986 年, 奥伯定了当代国际货币危机理论模型的基础。1994 年
斯特菲尔德在克鲁格曼等人研究的基础上做了进一墨西哥金融危机爆发后, 许多学者以理性投机攻
步拓展, 使投机攻击理论模型名声大噪。从某种意义击模型为基础进行了新的探索。
上说, 理性投机攻击模型预言了近年来的国际货币
危机。王德祥: 武汉大学世界经济系副教授 430072 电话:
。
在 60 年代初美元危机爆发前夕, 著名国际金 027 87684685
①早在 1961 年, 约翰·穆思在 Econom etrica (39) 发表了理
融专家、美国耶鲁大学罗伯特· 特里芬教授性预期的重要文章, 之后于 1972、1973 年卢卡斯发表了产生重要
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