文档介绍：2011年香港股票市场IT、通信行业投资展望
互联网、物联网齐头并进
招商证券(香港)研究部
梁亮
2010年11月
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提要
¾ 物联网:行业刚刚起步,但发展非常迅速,未来行业规模和发展潜力巨大。预计
2011年行业整体营收规模增长30%以上。
¾ 互联网:持续保持稳定、快速增长。预计中国网络经济营收规模2010年全年有望
突破1550亿元人民币,同比增长接近60%,2011年预计增长40%以上。
¾ 电信:行业盈利增长触底反弹,预计2011年电信主营业务收入增长超过8%。
¾ 我们认为,从行业发展潜力和盈利增速来看,物联网概念企业非常值得关注。同
时,互联网行业公司估值水平趋于合理。我们推荐中国安芯、腾讯控股和中国联
通,同时建议关注中国智能交通和金蝶国际。
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目录
1、2011年物联网行业投资展望
2、2011年互联网行业投资展望
3、2011年通信行业投资展望
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物联网:正在形成的金矿
¾ 物联网行业应用遍及智能交通、环境保护、智能政务、公共安全、平安家居、智能消防、城市
及工业安全监控、健康护理、农业检测等多个领域。美国Forrester预测,物联网所带来的产
业价值要比互联网大30倍,物联网将会形成下一个万亿元级别的信息产业业务。国内赛迪顾
问研究预测,2010年中国物联网产业市场规模将达到2000亿元;至2015年,中国物联网整体
市场规模将达到7500亿元,年复合增长率超过30%;到2020年,物物互联业务与现有人人互
联业务之比有望达到30∶1,物物互联将成下一个万亿产业。从应用层面来看,中国物联网产
业在公众业务领域以及平安家居、电力安全、城市及工业安全、智能交通、环保等诸多行业的
市场规模均将超过百亿元甚至达到千亿元。
资料来源:***物联网实验室,招商香港 4
物联网产业链分析
•物联网产业链构成:从物联网的业务流程技术架构来看,物联网产业链由应用解决方
案、传感感知、传输通信、运算处理四大关键环节构成,并以应用解决方案为核心,
传感感知是基础,通信传输是保障,信息处理环节能力提升是重点。
•应用解决方案是物联网产业链的驱动核心。物联网在一个相当长的时期内,都将是面
对某项具体的应用而存在的,物联网的创新、普及和应用,将是以具体的应用解决方
案的整合创新为动力的,应用解决方案应是最核心的驱动力。
•,两类厂
商受益最为明显:一类是底层的传感器厂商,而另一类是物联网系统解决方案商,传
感器厂商受益主要因为行业应用的推广对传感器的需求量巨大。系统解决方案商受益
则是基于行业的应用存在较高的壁垒。
¾ 智能交通¾ 智能物流¾ 娱乐教育
¾ 环境监测¾ 农业检测¾ 手机支付
¾ 公共安全¾ 城市及工业安全监控¾ 医疗卫生
¾ 政府公共管理¾ 工业应用¾ 个人家庭应用
¾ 应用解决方案
¾ 传感感知¾ 传输网络¾ 运算处理
资料来源:招商香港 5
物联网行业正在高速发展
我们看好物联网行业基于以下理由:
¾ 整个行业刚刚起步。行业发展是基于其他行业的发展水平及对联网监控的需求程度决定的。
¾ 整个行业正处于高速发展中,尤其是智能交通和安防细分行业。我们选取A股和港股具有代
表性的上市公司进行研究发现,智能交通行业08、09和2010年上半年的行业平均毛利率分
%、%%,%、%和
%;安防行业08、%、%和
%,%、%%。两个细分应用行业,尤
其是安防行业处于极高的毛利率和快速发展中。(如下图所示)
¾ 市场空间大,并且很多应用行业的集中度很低。
¾ 具备题材和新兴产业概念。
2008毛利率2009 1H2010
毛利率
营业利润同比增长率 2008 2009 1H2010

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