文档介绍：策略研究
权证交易活跃基金仍显平静
2005 年 11 月 25 日基金市场/基金周评
本周股市仍维持弱势整理,后半周在武钢权证上市的激发下,股市和权证
交易都较活跃,且对钢铁类股票有明显的拉升作用。全周上证指数微跌
%。封闭式基金市场在本周也受到部分资金的关注,后半周表现强于
大盘。上证基金指数上涨 %,其中封闭式基金换手率为 %,深圳
基金指数上涨 %,换手率为 %,成交较上周有所缩小。
本周三股市反弹带动基金上涨,且再次以基金汉兴和基金景福为代表的大
盘基金涨幅居前,表现出资金对大盘基金的再次关注。我们对封闭式基金
的投资观点是封闭式基金具有中长期投资价值,但价格向净值的理性回归
即折价的缩小是个缓慢过程,短期的大幅上涨也蕴含一定的投资风险,因
此如果短期涨幅过大则要持谨慎态度,但如果出现较大回调则是很好的介
入时机。
本周基金核心资产指数上涨 %,强于股市,这有赖于武钢的复牌,武
钢权证的上涨也使得武钢股票涨幅较大,且带动其它钢铁股以及部分周期
性股票有所反弹,使得基金核心资产表现强于股市。开放式股票类基金净
值涨跌互现,以大盘蓝筹股为主的指数基金表现相对较好,其余则没有很
明显的类别特征。
分析师
整体看,基金核心资产涨幅(>)封闭式基金净值涨幅(>)开放式偏股型基金
朱赟净值涨幅(>)开放式平衡型基金净值涨幅(>)A 股市场表现。
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zhuyun@
中国证监会于近期发布《关于货币市场基金投资银行存款有关问题的通
知》,对货币基金可投资品种做了明确规定,规定中增加了基金的可投资
品种,且也加大了风险防范管理,增强货币基金作为现金管理工具所需要
注意的流动性风险,也能稳定货币基金收益水平。
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肖琳
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1 本周焦点
货币基金投资银行存款新规出台
中国证监会于近期发布《关于货币市场基金投资银行存款有关问题的通知》,
对货币基金可投资品种做了明确规定,其规定货币基金可投资于现金、通知存款、
1 年以内(含 1 年)的存款,其中投资于定期存款的比例,不得超过基金资产净
值的 30%。相对于 2004 年 8 月颁布的《货币市场基金管理暂行规定》,本次《通
知》扩宽了货币基金的可投资范围,缓解了当前货币基金收益逐渐下降的趋势,
本次将“通知存款”纳入可投资范围,可提高货币基金收益水平,但另一方面,
也对货币基金的运作有了更加严格的规范限制,本次《通知》取消了货币基金可
投资大额存单品种,且要求投资定期存款不得超过资产净值的 30%,并且在定期
存款协议中约定提前支取条款,这实际上都是为了增加货币基金的流动性,防范
出现流动性障碍从而引发“挤兑”风险。货币市场基金作为现金管理工具,其最
突出的特点应是流动便捷、资金安全,所以在货币基金投资中应加大流动性管理,
而不能仅仅追求高收益,但另一点,由于 05 年下半年以来,债市的走高使得利
率水平逐渐降低,货币市场的利率也降到非常低的水平,这也直接导致货币基金
收益基本降到 %左右,如果货币产品收益再继续维持低水平,则可能会引起货
币基金收益继续下降,同时也会有部分基金为了追求高收益而采取冒险策略,而
使得货币基金增大投资风险,因此为了规范货币基金投资同时也为了稳定货币基
金收益水平,《通知》的出台是非常有效和及时的。
2 封闭式基金表现
本周股市仍维持弱势整理,后半周在武钢权证上市的激发下,股市和权证交
易都较活跃,且对钢铁类股票有明显的拉升作用。全周上证指数微跌 %。封
闭式基金市场在本周也受到部分资金的关注,后半周表现强于大盘。上证基金指
数上涨 %,其中封闭式基金换手率为 %,深圳基金指数上涨 %,换手
率为 %,成交较上周有所缩小。
从基金市场表现来看,中盘基金涨幅最大,平均上涨 %,大盘基金和小
盘基金表现非常接近。从单个基金来看,本周部分大盘基金涨幅居前,基金安顺
上涨 %,居首位。在周三股市上涨时,封闭式基金市场随即被带动,且再次
以基金汉兴和基金景福为代表的