文档介绍：行业及产业

非金属矿物制品调控影响已经初步显现,行业分化速度加快
——非金属矿物制品业 2004 年二季度评析
2004 年 7 月 22 日行业研究/行业点评

相关研究:
04 年 2 季度,重点联系企业的水泥产销率结束了 1 季度的持续上升,6
月份出现了产大于销的格局。我们维持全年国内水泥产量增速为 10%
《非金属矿物制品业 02 年 4 季度评析》
的预测,即总量为亿吨左右。
2003 年 1 月
《非金属矿物制品业 03 年 1 季度回顾
2 季度,除东北和西南地区以外,各地区主要标号水泥价格都出现了一
及全年展望》 2003 年 4 月
《非金属矿物制品业 2003 年 2 季度评定程度的下调,但与去年同期相比,华东和中南地区的平均价格仍处
析》 2003 年 7 月于一个相对较高的水平。在需求、成本上升的拉动下,我们估计 4 季
《非金属矿物制品业 2003 年 3 季度评度水泥价格仍有明显反弹,全年的均价将同比上升 2-3%左右。
析》 2003 年 10 月
《水泥行业深度研究报告》

从上半年宏观调控的相关措施来看,主要是通过降低短期需求增速,
2004 年 2 月
《非金属矿物制品业 2004 年 1 季度评提高行业壁垒,控制行业投资速度,从而起到优胜劣汰,降低能耗和
析》 2004 年 4 月污染程度的作用。根据我们的预测,下半年贷款利率仍有上调的可能。
行业内的分化速度将有所加快。

04 年上半年,重点联系玻璃企业的累计生产平板玻璃亿重箱,同
比增长了 %,销量达到重箱,同比增幅超过 20%,累计销售
分析师
杨明率为 %,6 月末库存同比下降了 2%,总体产销状况良好。
(8621) 63295888×458
yangming@
4、5 月份,主要浮法玻璃产品价格出现了较大幅度的下滑,结束了年

初的高位盘整。6 月份,受到原材料和运输成本上涨的影响,大部分品

种价格出现了一定的反弹。预计下半年玻璃平均价格以震荡整理为主,
均价仍比 03 年要高出 3-5%左右。
联系人
邹毅

在宏观调控的大背景下,部分龙头品种的业绩仍将保持大幅增长,建
(8621) 63295888×417
zouyi@ 议增持海螺水泥、华新水泥、福耀玻璃、方兴科技和南玻,关注冀东
水泥。
地址:上海市南京东路 99 号
电话:(8621)63295888
上海申银万国证券研究所有限公司

申银万国证券研究所行业点评

1. 1 产销率出现下滑
图 1:全国水泥产销量运行状况
水泥产量(万吨) 水泥销量(万吨) 产销率

2500 110%
2000 105%
100%
1500
95%
1000
90%
500
85%
0 80%
J Ma Ma Ju Se No J Ma Ma Ju Se No J Ma J
an- an- an- un-
l l
p p
- -
v v
y- y-
r