文档介绍：Shanghai Topbond Investment Management Limited 鼎资投资
短期融资券发行报告 A2-1 2006 年 10 月 29 日
鼎资公司研究部
上海紫江短期融资券分析报告
分析师:王尊祥 dzyj@
联系人:王丽丽 wanglili@
(8621) 6143 2566 分析观点
行业状况
塑料包装行业业已成为我国塑料工业中发展最为快
速的领域之一。今年来我国经济的稳步增长大大促进了
塑料终端市场的需求,随着国内软饮料市场的发展和消
费升级,紫江企业将面临巨大的发展机遇。上海紫江是
本期短融券信用级别:新世纪:A-1 国内最重要的 PET 瓶生产企业之一,行业地位突出,竞
争优势明显,随着我国经济稳步快速的发展,人民消费
水平的日益提高,饮料消费总量将继续上涨,上海紫江
又将迎来一个发展的春天。
公司信息财务状况
发行人上海紫江企业集团股份有限公司上海紫江资本实力较强,财务结构较稳健,财务弹
公司简称上海紫江成立日期 1999-03 性较大,经营性现金流量逐年稳定增长,负债经营程度
公司性质国有企业是否上市 600210 较低,货币资金充裕,流动资产变现能力强,融资渠道
短期融资券要素(2006 年第二期) 通常,整体抗风险能力较强,对债务的偿还起到了积极
发行总额 5 亿元发行方式面值发行正面的影响,能够保障短融券持有人的利益。
发行日 2006-10-31 起息日 2006-11-01 融资券状况
上市日 2006-11-02 期限 365 天上海紫江第二期短融券发行金额5亿元,募集资金将
用来补充流动资金,优化财务结构,降低融资成本,提高
经营效益。公司主要以未来稳定增长的现金流入偿还本
息,同时充裕的货币资金存量以及变现能力较强的流动
资产也为债务偿还提供了保障。此外公司已与多家银行
建立了良好的长期合作关系,截至2006年8月31日,拥有
,。
此次融资券的安全性比较高。
结论
我国软饮料消费的持续高速增长为以PET瓶为代表
的饮料包装容器行业带来了巨大的发展机遇。上海紫江
是国内最主要的PET瓶生产企业之一,其主营业务突出
行业地位稳固,财务结构稳健,财务弹性较大,资本实
力逐年增强,整体态势稳定。综合以上分析,我们认为
上海紫江综合素质较高,在未来一定时期内信用水平将
保持稳定,能为本次短期融资券还本付息提供可靠的保
障,但仍应高度关注某些财务指标以及原材料价格上涨
等因素对公司整体信用状况的影响。
上海鼎资研究
图一 2005年产能统计行业&政策分析
PET瓶(亿只) 瓶坯(亿只)
60 经济政策环境良好,塑料包装行业发展前景广阔。
50 塑料包装行业业已成为我国塑料工业中发展最为快速的领域之
40
一。今年来我国经济的稳步增长大大促进了塑料终端市场的需求,
30
20 随着国内软饮料市场的发展和消费升级,紫江企业将面临巨大的发
10 展机遇。竞争优势明显,随着我国经济稳步快速的发展,人民消费
0 水平的日益提高,饮料消费总量将