文档介绍：传统的封闭基金由于在二级市场交易时存在折价率,有时折价率高达40%,因此很少有人在发行阶段认购,都等着封基上市后捡便宜货,因此发行纯封闭基金基本停滞了。鉴于这种状况,不少基金公司开始寻找封基的创新路径。2007年最早一只创新基金瑞福分级问世,2009年分级基金长盛同庆的发行又取得了巨大成功,单只基金短短数日内发行了140多亿。自此以后,基金公司掀起了一股发行分级基金的热潮。分级基金价格波动极为活跃,经常在几个交易日内爆发性的上涨百分之几十,也可能一周内下跌20%,因此不时成为市场关注焦点。那么,投资分级基金,应掌握哪些诀窍呢?
    诀窍之一:把握分级基金结构
分级基金可以分为两大类,即股票分级基金和债券分级基金。股票分级基金主要投资于股票,又可分为主动管理的和指数型的。债券分级基金,又可分为一级和二级债券分级基金。一级债券基金不能在二级市场直接买入股票,但可以打新股,二级债券分级基金可以在二级市场买入不多于20%的股票,因此一级债券分级基金风险低于二级债券分级基金。
股票分级基金一般分成三个份额,即母基金份额,优先类份额,进取类份额。其中母基金份额和一般的股票基金并没有太大的区别,不过可以按比例转换为优先类份额和进取份额。优先份额一般净值收益率是确定的,比如一年定期存款利率+%。站在进取类份额投资者的角度看,实际上就是向优先类份额借入资金,再去购买股票,支付的代价是要向优先类份额支付一定的利率。这里非常关键的地方有两点,其一是优先类份额的基准收益率,这代表了进取类份额借入资金的成本。如果基准收益率较高,则有利于优先份额的投资者,不利于进取份额的投资者。其二是优先份额与进取份额之间的比例,这代表了进取类份额向优先类份额的融资比例。一般来说,优先份额比上进取份额的比例越低,越有利于进取份额,因为进取份额可以借入更多的资金。不过同时进取份额的风险也上升,因为此时杠杆倍数增加了。进取份额适合更愿意承担风险的投资者,如同借入资金炒股,收益可能更高,但风险也上升了。
债券分级一般就分成两个份额,即优先类份额和进取类份额。比如大成景丰基金,按照7∶3 的比例确认为A类份额和B类份额,A类份额约定目标收益率为3年期银行定期存款利率+%。A类份额是优先份额,B类份额是进取类份额。
诀窍之二:紧紧抓住折溢价率
封基的一个独有的魅力,就是其二级市场价格,相对于净值来说,存在折价率或溢价率。分级基金的折溢价率,是把握分级基金投资最关键的参考指标。一般来说,溢价率表明市场看好该基金,不过溢价率越高,风险也越高。而折价率,表明市场不看好该基金,因此只愿意出比净值低的价格购买该基金。对于偏好追涨杀跌的投资者来说,喜欢买入溢价的份额,而冷落折价的份额。不过正如老话说的,物极必反,折价率很高