文档介绍：电信服务泛中华证券市场

2003 年 5 月 27 日

电信业资费改革年
走向公平竞争
落後大市

电信监管部门即将出台一系列旨在精简定价体制并强化执

行机制的改革措施。总体来说,移动通信运营商遭受的打击
比较严重,其中,中国联通的盈利对改革最为敏感,中国移
动其次;而中国电信有望从中渔利。
吴维克

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(852) 2905 2128 电信运营商于月日起开始缴纳号码资源费,但具体税费标
@ 准尚未公布。另外,为了支持政府的西部发展策略,一项为
欠发达地区提供电信基础设施投资及经营资金的普遍电信服
务计划急需出台。我们预计,电信运营商需要将收入中的 1-2%
编辑上缴,建立一个由信息产业部以及财政部联合监管的普遍服
务基金。
胡震东

令监管部门及用户失望的是,电信运营商之间的互联互通已成
编译为它们进行竞争的主要武器。我们预计监管当局将提高网间
斯南结算价格,并推出更加严格的执行手段,包括追究违反互联
互通法规者刑事责任等措施。
王莉

电信运营商经常无视政府所制订的收费标准。我们预计,随着
话费的进一步下降,监管机构将于今年年底向市场力量做出
制作
让步,因此未来几年内话费有望下降 20-30%。
郭淑仪

考虑到中国电信推出了小灵通个人通信服务(PHS)、其增长
黄雪英
稳定而且网间结算价格有望出现增长,我们认为中国电信的
前景十分美好。由于面临着联通及小灵通的双重竞争,我们
将中国移动评级为落后大市。虽然中国联通对于政策变化十
分敏感,但由于其劣势地位反而可能受到政策的照顾,而且
其自身增长前景强劲、估值合理,我们仍然将其评级为优于
相对行业指数表现大市。
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1.
95 图表固网企业渔利、移动企业倒霉
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中银国际-中国香港
中银国际-中国电信业
资料来源:彭博及中银国际研究
* 以 2003 年 5 月 27 日当地货币收市价为标准
本报告所有数字均四舍五入
资料来源:中银国际研究
中银国际研究可在彭博(BOCR <go>),, 以及中银国际网上理财(.)上获取
此报告仅代表该研究员个人观点,并不代表中银国际及其联营公司的观点。
目录
价格改革全面推行之年....................................................................... 3
号码资源费.......................................................................................................4
网间结算价格...................................................................................................5
用户话费法规...................................................................................................7
普遍服务义务.................................................................................................12
估值比较................................................................................................ 15
中国移动() .............................................................................. 16
中国电信() .............................................................................. 20
中国联通() ....................................................