文档介绍：行业研究报告
煤炭、电力行业 2005年3月14日
报告编号:TX2005-**********
一半是火焰,一半是海水
——煤炭、电力行业专题研究报告
分析师-张龙基本要点
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煤炭行业:
zhangl@
煤炭整体供需有所缓解,区域不平衡矛盾更加突出。
分析师-刘洁
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“西煤东调”运力有缓解,“北煤南送”更加紧张,即东南沿海“下
liuj@ 水煤”缓解,华中陆运煤更紧张。
分析师-刘琦
全,华东地区将低
010-84533151 转 856 于全。
liuq@
华中地区的上市公司恒源煤电、郑州煤电和神火股份就有可能得到超
联系人-郭静越同行的利润。
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对于整个行业来说,2004 年底结束景气快速上升的阶段后会在比较长
guoj@
的时间内处于稳定增长的时期,我们特别看好煤炭行业内重组后具有
垄断优势和市场话语权的企业。
电力行业:
随着装机容量的快速增长,电力供应矛盾将主要由原来的电力装机不
足转向发电量不足,煤炭供应、来水、气候等不确定因素将成为影响
电力供需的主要因素,使电力供需形势存在较大变数。
不考虑煤炭因素,2005 年除东北电网电力供需较 04 年紧张外,其余
地区都有所缓解,特别是华中地区缓解较大。
本省电煤供应有富余且运力较充足地区(山西、陕西、山东、河南、安
徽、重庆、贵州)和主要依靠外省陆运煤的地区(湖北、湖南、江西、
广西)等电煤价估计上涨较多,可能影响正常的电煤供应,进而影响
电力供应。
目前传闻的电价上调方案超乎预期,调整后的盈利能力与 04 年全年相
比没有提高,但应高于 04 年年末水平,可以大大缓解其压力。
电力行业的基本面目前有所好转,但仍面临利用小时下降、煤价上涨、
竞价上网和环保等多个利空因素,维持行业中性评级。
分析师力求报告内容及引用资料客观与公正。文中任何观点与建议仅供参考,据此投资引致的任何后果,概与天相投资顾问有限公
司及分析师无关。本报告为非公开资料。供天相投资顾问有限公司客户使用。
行业研究报告
目录
煤炭部分 3
1、我国煤炭资源的分布:不患寡而患不均 3
总体储量巨大 3
资源分布不均 3
2、2005 煤炭供需分析 6
煤炭整体供需有所缓解区域不平衡矛盾更加突出 6
供需缺口仍然存在,紧张状况有所缓解 6
区域供需不平衡进一步加剧 7
区域供需分析 8
“三西”地区煤炭供给分析 8
区域煤炭需求分析 9
3、2005 煤炭运输分析 11
总体运输格局 11
整体运力:紧张依旧 12
我国主要运煤线路几近全部饱和 12
煤炭出海港能力增长有限 13
沿海煤炭运力总体依然偏紧 14
局部运力改善:几家欢喜几家愁 15
华东以及东南沿海:铁路、港口均缓解 15
出关路线能够保障东北地区煤炭运输 17
华中地区:不堪重负,危在一线 18
4、煤炭价格:上涨与分化并行 18
全稳上涨 18
区域煤价分化愈演愈烈 19
华东以及沿海地区:价格稳定增长 20
东北地区:上涨表现出明显的季节性 20
华中地区:价格涨幅可能超越全国涨幅 20
5、对煤炭行业以及上市公司影响 20
电力部分 22
1、装机容量快速增长 22
违规项目清理 22
装机容量的增长 23
2、电煤的供需概况 24
电煤需求稳步增长 24
电煤的供应与运输概论 24
3、电力供需和电煤供应的区域分析 27
投资难免风险,吉人自有天相 1
行业研究报告
东北电网 27
电力供需 27
电煤供应 28
华北电网 29
电力供需 29
电煤供应 30
西北电网 32
电力供需 32
电煤供应 32
华中电网 34
3