文档介绍：行业研究报告
煤炭、电力行业 2005年3月14日
报告编号:TX2005-**********
一半是火焰,一半是海水
——煤炭、电力行业专题研究报告
分析师-张龙基本要点
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煤炭行业:
zhangl@
煤炭整体供需有所缓解,区域不平衡矛盾更加突出。
分析师-刘洁
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“西煤东调”运力有缓解,“北煤南送”更加紧张,即东南沿海“下
liuj@ 水煤”缓解,华中陆运煤更紧张。
分析师-刘琦
全,华东地区将低
010-84533151 转 856 于全。
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华中地区的上市公司恒源煤电、郑州煤电和神火股份就有可能得到超
联系人-郭静越同行的利润。
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对于整个行业来说,2004 年底结束景气快速上升的阶段后会在比较长
guoj@
的时间内处于稳定增长的时期,我们特别看好煤炭行业内重组后具有
垄断优势和市场话语权的企业。
电力行业:
随着装机容量的快速增长,电力供应矛盾将主要由原来的电力装机不
足转向发电量不足,煤炭供应、来水、气候等不确定因素将成为影响
电力供需的主要因素,使电力供需形势存在较大变数。
不考虑煤炭因素,2005 年除东北电网电力供需较 04 年紧张外,其余
地区都有所缓解,特别是华中地区缓解较大。
本省电煤供应有富余且运力较充足地区(山西、陕西、山东、河南、安
徽、重庆、贵州)和主要依靠外省陆运煤的地区(湖北、湖南、江西、
广西)等电煤价估计上涨较多,可能影响正常的电煤供应,进而影响
电力供应。
目前传闻的电价上调方案超乎预期,调整后的盈利能力与 04 年全年相
比没有提高,但应高于 04 年年末水平,可以大大缓解其压力。
电力行业的基本面目前有所好转,但仍面临利用小时下降、煤价上涨、
竞价上网和环保等多个利空因素,维持行业中性评级。
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行业研究报告
目录
煤炭部分 3
1、我国煤炭资源的分布:不患寡而患不均 3
总体储量巨大 3
资源分布不均 3
2、2005 煤炭供需分析 6
煤炭整体供需有所缓解区域不平衡矛盾更加突出 6
供需缺口仍然存在,紧张状况有所缓解 6
区域供需不平衡进一步加剧 7
区域供需分析 8
“三西”地区煤炭供给分析 8
区域煤炭需求分析 9
3、2005 煤炭运输分析 11
总体运输格局 11
整体运力:紧张依旧 12
我国主要运煤线路几近全部饱和 12
煤炭出海港能力增长有限 13
沿海煤炭运力总体依然偏紧 14
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