文档介绍：石河子大学硕士学位论文基于股权结构的中国上市公司融资行为研究、。申请学位门类级别学科、专业名称张燕秦江萍教授管理学硕士农业经济管理财务计在贸学院中国新疆石河子研究生指导教师方向会所经年月
基于股权结构的中国上市公司融资行势研究蒸要然名:张燕嚣惭Ю姆师姓名:撩江萍教授我国上市公司存在较为强烈的股权融资偏好,丽恧方的理论和实证研究都装明,再融资条件的企业却选择了债权融溉,这说明融资成本并不能完全解释上市公司的表疆我髫当薅薅魏戆黢投结梅鞋及在戴基醚上鲍公溺渣理装槐、激裁爨靠劝慷容为了对这一论点提供有力佐证,文章进一步滤用多元回归模型对特殊股权结构企业的融资行为本身是一个动态过程,而资本结构是~个静态结果,所以股权结构照关系上并蚕是穰显著,餐这静影豌帮可栽在鞋嚣麓闻反映窭采,会漳轰裂下一蘩,人股比例等代表股权结构的指标与资本结构指标即资产负债率的变化率之间存在显文章最后得出结论,要改善目前中国上市公词的融资行为,必须首先优化中国上市公司的股权结构。其实股权融资从来就不是公司融资的最优方式,要改变肖前我关蕤运:融瓷嚣为,裁度,金监往先猿好麦罄敲资,其次是债务融资,最嚣考是黢投惑资,簿矫诿熬饯黪融资理论。为嚣么我国上市公司翡融资选择不符宫该遵论圆铮夜д咚淙蝗衔8现象的出现有其深层次的制度和政策谢景,但大都将其直接动阑归结为股权融资的成本偏低。然露,我们又看到了这榉静现实状况;一些实旌了般粳慰资的公霹,其黢援囊资藏本远嘉于穰权熬资藏奉;嚣勇一些羧投麓瓷藏本较戳,嗣对毫其餐羧投股权融资偏好罩亍为。为此,本文通过对上市公司股权结构与融资行为的国际比较,因素是造成我国上市公司强烈前毅投融资偏好行为的重要因素。下中国上市公司的融资行为进彳亍了实涯研究,实避研究结果表明段权结构是公司融资行袁翦羹器决定霆索,段较筵梅淘变动会霹资本缀擒蕊动态调夔产生彩确。毒手等制度性圊索对企业融辩行为的影响,表现在本期资本结构也即与本期资产负债率遣邵会对漆产负馈率静变纯率产生影响,具蒋说裁楚觳权集中旋、国家蔽诧铡、法著於相关关系。同时磷究还表明,盈利§&力、规模、成长性、破产风险以及代理成本等菲毒酪厍不岫怨G米事段2拔耍派O淞压举缱嗜槊贰国上审公司遥度薅努黢投融资行为的理姨,除了积摄接遂敷权分譬改革,婉纯股较结梅等猎施之辩,还或逃一步完善公司治理结构,潦育多种形式鹩持段主体,健上市公司的融搬行为在合理的制度环境下向着一个更加理性的方向发展。段权襞碡,公司渣澄,姿本缭擒
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慨衫,喇擞:泵苏概矽毋,,月惠永逝多畸阚:张鄉弓氇学位论文独创性声明学位论文版权授权书知,除文中已经注明引用的内容外,本论文不包含其他个人已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究镘基重要赞藏鳇夺图澹榧涸谖闹匈毫随魅返乃碉鹬硎拘灰狻本人究金了解石河子大学有关保留、使用学位论文的规定,学校有权保留学位论交并向西家主管部门或糖定撬掬送交论文曲电子救和纸曩版。霄粳将学位论文,佑赖牡纳倭复利并允许论文进入学校图书馆被查闽。有权将学位论文的内容编八有关数据进行捡索。有权将学位论文的标题和摘要汇编出版。保密的学位论文在解密后适用本规定。本人所呈交的学位论灾是在我导师曲指导下进行的研究工作及取得的研究成果。据我所研究生签瘩导师签名
第一章导言研究背景、问题与意义输罹资本结构与融资行为问题自世纪年代进入公司财务学研究的视野后,就~直是学术界研究的热点问题之一。这主要是基于两个方面的原因:一是企业的融资结构影权入之问的麓约关系,并通过企业行为和资本市场遮行影响总体缀济的增长私稳定。具体说,不同的资本结构,对企业的资金运作成本与投资者的预期阐报是不同的,因此,对企业或投资者来说,存在不同的资本结构的选择问题。经济统计研究表明,在不同的鏊家,弱一骥家兹甭同部门,或不嗣纛搂帮菝末承平静金整,对资本缮秘熬逸箨是不同燕异性,企北必须选择最适合自身的资本结构。发行和蔽鬃发行又构成了多椿笞实闹魈宥挤帧C苡枵馊蚯米史绞皆谇米食杀尽⑷谧收益、税收以及对企业经鬻的影响方面存在很大不同,不同的选择又会形成不同的融资结构,因此,企业在融资时必须根据实际情况进行组合,以使企业的市场价值达到最大,嚣懿彝选搭企监数熬资缝穆氇羲成为疆代嚣方经济攀家夏复磅究豹“金监资本兹镌之按照现代资本结构理论,企业的融资顺序应遵循优序融资理论绣褥袭裁支嚣,鸯税蘑静终震,覆段惑羽蹩在税爱支嚣,著显段毅敲资懿菇羧太于续双融资的风险,股东要求的阐报率也高于债权人,所以债权融资的成本要低于股权融资成本。西方经济发达国家企她的融资结构与优序融资理论所建立的融资顺序模式蒸本上是一致的。荚阑、英国和德黻企业都具有明显的内源憾融资的特征,在其融资结构中,内源懿